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發(fā)揮政策合力 推進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)

——2020年第一季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策分析報(bào)告

總需求與供應(yīng)鏈雙向承壓 疫情防控取得重大成果

2020年第一季度,新冠肺炎疫情的突然暴發(fā)給正處于爬坡過(guò)坎和轉(zhuǎn)型升級(jí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大沖擊。1月份以來(lái)持續(xù)向好的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被逆轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承受巨大壓力,形成了此后為期兩個(gè)月的“宅”經(jīng)濟(jì)時(shí)期。

首先,受疫情影響,2020年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消費(fèi)、投資、出口“三駕馬車”總體乏力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP為20.65萬(wàn)億元,按可比價(jià)格計(jì)算,同比下降6.8%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);固定資產(chǎn)投資中應(yīng)特別關(guān)注制造業(yè)投資變化;進(jìn)出口形勢(shì)略有回暖。

社會(huì)消費(fèi)品零售總額78580億元,同比名義下降19.0%。其中,城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額67855億元,同比下降19.1%;鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額10725億元,下降17.7%,耐用消費(fèi)品的降幅較大,日用品、必需品則保持基本穩(wěn)定。

全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)8.41萬(wàn)億元,同比下降16.1%。從構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的主要結(jié)構(gòu)上看,工業(yè)投資同比下降21.1%,其中,制造業(yè)投資下降25.2%;基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比下降19.7%;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降7.7%,其中,住宅投資16015億元,下降7.2%。

貨物進(jìn)出口總額65742億元,同比下降6.4%。出口33363億元,下降11.4%;進(jìn)口32380億元,下降0.7%。進(jìn)出口相抵,貿(mào)易順差983億元。

其次,物價(jià)壓力有所緩解,保供穩(wěn)價(jià)作用開(kāi)始顯現(xiàn);就業(yè)形勢(shì)保持穩(wěn)定;居民收入穩(wěn)步增長(zhǎng),政府加大轉(zhuǎn)移支付作用明顯。

全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格CPI同比上漲4.9%,扣除食品和能源價(jià)格后的核心CPI上漲1.3%。其中,3月份豬肉價(jià)格上漲116.4%,比2月份回落18.8個(gè)百分點(diǎn),豬肉供給缺口明顯降低,保供穩(wěn)價(jià)作用開(kāi)始顯現(xiàn)。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降0.6%,購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降0.8%,總體保持穩(wěn)定。

全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員229萬(wàn)人,在如此困難情況下,仍有相當(dāng)數(shù)量的新增就業(yè)難能可貴。當(dāng)前應(yīng)高度重視大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)問(wèn)題,一方面要做好心理疏導(dǎo),另一方面積極提供必要的新增就業(yè)崗位。此外,還應(yīng)關(guān)注農(nóng)民工的復(fù)工復(fù)業(yè)問(wèn)題,特別是貧困家庭的就業(yè)問(wèn)題。

全國(guó)居民人均可支配收入8561元,同比名義增長(zhǎng)0.8%,扣除價(jià)格因素實(shí)際下降3.9%。當(dāng)前應(yīng)做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六保”任務(wù)。在穩(wěn)就業(yè)、保居民就業(yè)的同時(shí),保證市場(chǎng)主體、穩(wěn)定合理預(yù)期。一季度,政府轉(zhuǎn)移支付力度加大,在穩(wěn)定居民收入,維護(hù)社會(huì)需求規(guī)模和家庭消費(fèi)能力方面發(fā)揮了重要作用。

第三,貨幣市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn),社會(huì)融資總額平穩(wěn)擴(kuò)張。一季度,我國(guó)貨幣政策運(yùn)行總體平穩(wěn),有效落實(shí)了中央“穩(wěn)健貨幣政策更加靈活”的要求,維護(hù)了金融市場(chǎng)的平衡穩(wěn)定,并為受到疫情較大沖擊和影響的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供良好的金融支持和需求保障。同時(shí),企業(yè)對(duì)貨幣的需求量快速增長(zhǎng),商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄規(guī)模顯著增加,貨幣政策的空間和靈活性有所提升,貨幣市場(chǎng)表現(xiàn)出規(guī)模較大、利率下行和穩(wěn)定有序的特點(diǎn)。

貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng),基礎(chǔ)貨幣總體供應(yīng)穩(wěn)定。一季度末,廣義貨幣(M2)余額為208.1萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.1%,增速較同期的名義GDP快約12個(gè)百分點(diǎn),市場(chǎng)上短期內(nèi)形成了較大的貨幣存量。此外,央行公布的基礎(chǔ)貨幣規(guī)模為31.8萬(wàn)億元,較2018年同期的30.4萬(wàn)億元,只增加了4.6%,明顯低于M2漲幅,說(shuō)明基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)較為平穩(wěn)。

貨幣市場(chǎng)利率水平明顯降低,內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)壓力顯著下降。貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行正常,同業(yè)拆借利率和質(zhì)押回購(gòu)利率均明顯下行。這種利率結(jié)構(gòu)有利于金融企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和獲得流動(dòng)性支持,也有利于現(xiàn)有金融資產(chǎn)的展期和借新還舊,以維護(hù)資本市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定。從結(jié)構(gòu)上看,同業(yè)拆借利率與質(zhì)押回購(gòu)利率差額很小,且呈現(xiàn)明顯收斂態(tài)勢(shì),說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性較好,金融市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隱憂明顯下降。

降準(zhǔn)的流動(dòng)性效應(yīng)突出,再貸款的政策效果較好。1月6日,央行降低法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),釋放約8000億元流動(dòng)性。此外,央行通過(guò)中期借貸便利(MLF)和財(cái)政貼息方式投放的再貸款和專項(xiàng)貸款的規(guī)模顯著增加。疫情期間,共通過(guò)再貸款的方式向市場(chǎng)直接補(bǔ)充流動(dòng)性達(dá)2萬(wàn)億元左右。

一季度,我國(guó)社會(huì)融資總額的增量為11.08萬(wàn)億元,同比增加2.47萬(wàn)億元,總體看市場(chǎng)融資較為活躍??紤]企業(yè)資金支出情況,固定資產(chǎn)投資累計(jì)支出只有8.41萬(wàn)億元,預(yù)計(jì)約有2.67萬(wàn)億元的新增融資用于企業(yè)的職工薪酬等經(jīng)常性支出。

一季度,核銷商業(yè)銀行不良貸款約為1546億元。這對(duì)促進(jìn)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè),消除商業(yè)銀行后顧之憂,支持宏觀審慎端做好“盡職免責(zé)”等工作都起到了較好的支持作用。

優(yōu)化支出結(jié)構(gòu) 加強(qiáng)債務(wù)管理 保障財(cái)政平衡

受經(jīng)濟(jì)增速下降和應(yīng)對(duì)疫情沖擊主動(dòng)減稅降稅的影響,一季度我國(guó)財(cái)政收支壓力加大,收支缺口達(dá)9300億元,同比增加約10%。應(yīng)著力做好優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),動(dòng)態(tài)管理存量,加強(qiáng)債務(wù)管理,提升資金績(jī)效,保障財(cái)政平衡。

第一,一般公共預(yù)算收入質(zhì)量下降,但支出保障性針對(duì)性更加強(qiáng)化。一季度,全國(guó)一般公共預(yù)算收入45984億元,同比下降14.3%。其中,中央一般公共預(yù)算收入21157億元,同比下降16.5%;地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入24827億元,同比下降12.3%。財(cái)政收入中的稅收收入規(guī)模為39029億元,同比下降16.4%,稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重為84.9%,同比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。非稅收入的規(guī)模為6955億元,同比增長(zhǎng)0.1%。

一般公共預(yù)算支出略有下降,但保障效果突出。全國(guó)一般公共預(yù)算支出55284億元,同比下降5.7%。其中,中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出7173億元,同比增長(zhǎng)3.7%;地方一般公共預(yù)算支出48111億元,同比下降7%。其中,社會(huì)保障和就業(yè)支出9837億元,同比下降0.7%,重點(diǎn)支持降低社保收費(fèi)和增加穩(wěn)崗支出;衛(wèi)生健康支出4976億元,同比增長(zhǎng)4.8%,重點(diǎn)用于建設(shè)隔離病區(qū),增強(qiáng)醫(yī)療設(shè)備,保障醫(yī)護(hù)人員;農(nóng)林水支出4031億元,同比下降3.6%,推進(jìn)農(nóng)村地區(qū)路網(wǎng)、水網(wǎng)和公共衛(wèi)生服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),鞏固脫貧成果,實(shí)現(xiàn)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的目標(biāo)。

第二,土地出讓收入明顯減少,政府性基金預(yù)算收支依賴跨年度平衡。一季度,全國(guó)政府性基金預(yù)算收入12577億元,同比下降12%,其中,國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入11117億元,同比下降7.9%;而基金預(yù)算支出19749億元,同比增長(zhǎng)4.6%其中,國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出12577億元,同比下降26.7%;收支缺口在7172億元,擴(kuò)大約19%??紤]到2019年政府性基金預(yù)算收支缺口高達(dá)6849億元的情況,預(yù)計(jì)政府性基金預(yù)算年內(nèi)平衡的可能性很小,仍需依賴周期性平衡。

第三,地方政府債券發(fā)行量明顯加大,債券利率持續(xù)下降。一季度,全國(guó)發(fā)行地方政府債券16105億元。其中,一般債券5065億元,專項(xiàng)債券11040億元;按用途劃分,發(fā)行新增債券15424億元,再融資債券681億元。在新發(fā)債券中,地方政府債券平均發(fā)行期限15.7年,平均發(fā)行利率只有3.38%。由于政府債券在長(zhǎng)期和超長(zhǎng)期融資中占有相當(dāng)比重,盡管可以引導(dǎo)該時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)利率水平,但如果央行不給予地方政府債券“再貸款”或公共市場(chǎng)操作工具的地位,也很容易將這一區(qū)間的市場(chǎng)融資“擠出”。

一季度,地方政府債券到期償還本金958億元,支付利息1141億元,占當(dāng)期地方一般公共預(yù)算收入的4.6%。政府債券的利息負(fù)擔(dān)壓力較大,成為未來(lái)政府資產(chǎn)負(fù)債表管理的關(guān)鍵內(nèi)容。在新一輪專項(xiàng)債券管理和特別國(guó)債管理中,應(yīng)重點(diǎn)考慮利息的償還和平衡問(wèn)題。

發(fā)揮消費(fèi)券、特別國(guó)債、新基建等政策手段的作用

宏觀調(diào)控的目標(biāo)是推進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、帶動(dòng)就業(yè)、保持物價(jià)穩(wěn)定、維護(hù)國(guó)際收支平衡。疫情發(fā)生后,為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊,中央多次召開(kāi)會(huì)議,組織部署疫情防控工作和復(fù)工復(fù)產(chǎn),特別是產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)。

相較于其他國(guó)家調(diào)控策略偏重于短期調(diào)控,我國(guó)宏觀調(diào)控的基本框架是將調(diào)控、改革、治理融合到一起的中長(zhǎng)期調(diào)控,調(diào)控目標(biāo)是:擴(kuò)需、修表、穩(wěn)資產(chǎn)。根據(jù)3月27日和4月17日中央政治局會(huì)議精神,可以將疫情防控與復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)工作歸納為五大關(guān)系,分別是:疫情防控與復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)的關(guān)系,總需求管理與供給側(cè)改革的關(guān)系,短期風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)治理的關(guān)系,流量與存量的關(guān)系,自力更生與國(guó)際協(xié)調(diào)的關(guān)系。

為應(yīng)對(duì)疫情影響、推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè),中央推出了多項(xiàng)財(cái)政和貨幣(金融)政策手段??紤]到政策的創(chuàng)新性、重要性和前瞻性,本文從中選擇消費(fèi)券計(jì)劃、特別國(guó)債、新基建三個(gè)政策手段進(jìn)行分析。

消費(fèi)券

面對(duì)消費(fèi)需求不足的壓力,西方國(guó)家選擇直接向居民發(fā)放貨幣來(lái)激勵(lì)其當(dāng)期消費(fèi)愿望。我國(guó)則根據(jù)儲(chǔ)蓄率高、住房自有率高等特點(diǎn),選擇以消費(fèi)券的形式激勵(lì)消費(fèi)和服務(wù)居民。消費(fèi)券具備三個(gè)優(yōu)勢(shì):第一,不形成政府當(dāng)期債務(wù),也無(wú)需由政府當(dāng)期支出,有效運(yùn)用了政府信用,降低了財(cái)政壓力;第二,避免直接派現(xiàn)導(dǎo)致的政策漏損。按照我國(guó)居民習(xí)慣,會(huì)有較多資金轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄或是償還房貸,難以發(fā)揮消費(fèi)效應(yīng);第三,不會(huì)形成通貨膨脹,也不會(huì)導(dǎo)致收入再分配效應(yīng)。

從當(dāng)前消費(fèi)券計(jì)劃的實(shí)踐來(lái)看存在三大誤區(qū):一是將消費(fèi)券當(dāng)作打折券、滿減券,即消費(fèi)達(dá)到一定額度才可以使用消費(fèi)券,降低了消費(fèi)券的獲得感和激勵(lì)作用;二是將消費(fèi)券的發(fā)行主體由政府轉(zhuǎn)為商業(yè)企業(yè)或平臺(tái)企業(yè)。消費(fèi)券的發(fā)行主體只能是政府,保障的對(duì)象是居民,政策的目標(biāo)是提升居民的消費(fèi)意愿,增加社會(huì)消費(fèi)能力;三是將公共權(quán)力當(dāng)成了市場(chǎng)權(quán)利。消費(fèi)券是在中央政府批準(zhǔn)下,由貨幣當(dāng)局臨時(shí)授予地方政府的有限貨幣發(fā)行權(quán)力,消費(fèi)券在消費(fèi)過(guò)程中就是貨幣,但一旦進(jìn)行了消費(fèi)就不再具有貨幣的效力。

地方政府對(duì)消費(fèi)券的運(yùn)用應(yīng)按照以下五個(gè)要點(diǎn)推進(jìn):第一,確定消費(fèi)券的發(fā)行規(guī)模。消費(fèi)券的規(guī)模應(yīng)匹配地方政府在疫情完全消退后3個(gè)月左右的財(cái)政收入增量為宜;第二,確定消費(fèi)券的發(fā)行辦法。原則上應(yīng)以中低收入群體為獲得消費(fèi)券的主體;第三,消費(fèi)券在消費(fèi)過(guò)程中,具有與貨幣現(xiàn)金和電子支付工具一樣的效力和廣泛接受性,但只能使用一次,持有消費(fèi)券的商家不得再次流通消費(fèi)券;第四,政府應(yīng)設(shè)立消費(fèi)券回購(gòu)機(jī)制和使用渠道,最主要的使用渠道是向政府繳納稅費(fèi),可以直接使用消費(fèi)券,在回購(gòu)機(jī)制的設(shè)計(jì)上,政府可以即期回購(gòu)(見(jiàn)券即付)也可以遠(yuǎn)期回購(gòu),既可以分期回購(gòu)也可以一次性回購(gòu);第五,政府可以根據(jù)消費(fèi)券的性質(zhì)支持金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)給予支持,甚至設(shè)立短期的衍生品或質(zhì)押品市場(chǎng),使得持券企業(yè)獲得短期經(jīng)營(yíng)性融資的便利。

特別國(guó)債

3月27日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出發(fā)行特別國(guó)債,4月17日的中央政治局會(huì)議將特別國(guó)債命名為“抗疫國(guó)債”,明確了特別國(guó)債的屬性、用途和標(biāo)準(zhǔn)。從地方政府和市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,多數(shù)把特別國(guó)債當(dāng)作一般債券,籌集資金、促進(jìn)投資、開(kāi)工項(xiàng)目、支持企業(yè)。實(shí)則不然,特別國(guó)債除了對(duì)公共衛(wèi)生領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施、儀器設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)提供支持外,對(duì)其他領(lǐng)域并不直接干預(yù)和影響市場(chǎng),而是借助市場(chǎng)力量、提升市場(chǎng)效率、放大市場(chǎng)機(jī)制來(lái)支持目標(biāo)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)主體的復(fù)工復(fù)產(chǎn)、轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新成長(zhǎng)。

特別國(guó)債計(jì)劃仍然在設(shè)計(jì)和醞釀之中,本文僅從建議的角度進(jìn)行設(shè)計(jì):第一,特別國(guó)債的發(fā)行規(guī)模不宜確定為具體數(shù)值,而應(yīng)實(shí)行上限管理或區(qū)間管理;第二,特別國(guó)債的總體設(shè)計(jì)要立足于國(guó)債資金所形成的資產(chǎn)進(jìn)行處置(或獲取經(jīng)營(yíng)收益)來(lái)償還特別國(guó)債的本息;第三,特別國(guó)債不宜大量直接投入市場(chǎng),而是借助市場(chǎng)力量影響和促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展,其目標(biāo)是補(bǔ)充市場(chǎng)的不足、短板和引導(dǎo)市場(chǎng)資源的流向;第四,特別國(guó)債要形成資產(chǎn)權(quán)益或股東權(quán)益,并按照現(xiàn)行的股權(quán)市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、處置和退出,也即特別國(guó)債的發(fā)行是利用國(guó)債發(fā)行機(jī)制,而退出則是正常的市場(chǎng)交易機(jī)制;第五,特別國(guó)債退出后,形成的資金缺口應(yīng)歸屬政府,負(fù)缺口由政府承擔(dān),正缺口歸政府享有,具體應(yīng)由全國(guó)人大進(jìn)行規(guī)定或授權(quán)。

較為成熟的模型是:政府宣布特別國(guó)債的發(fā)行規(guī)模后,要求商業(yè)銀行向目標(biāo)產(chǎn)業(yè)和符合要求的企業(yè)提供充足、有效的信貸支持,重點(diǎn)支持創(chuàng)新型企業(yè)、小微企業(yè)、關(guān)鍵制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)企業(yè)等,避免其停產(chǎn)、裁員甚至是破產(chǎn)。對(duì)于商業(yè)銀行執(zhí)行上述“抗疫”政策在盡職免責(zé)的要求下所形成的不良資產(chǎn),則給予優(yōu)惠的沖銷政策,超過(guò)沖銷上限的不良資產(chǎn)將核銷商業(yè)銀行的核心資本。特別國(guó)債根據(jù)執(zhí)行上述業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的核心資本的核銷情況和不良資產(chǎn)的規(guī)模特點(diǎn),補(bǔ)充商業(yè)銀行的資本金,并給予適度的補(bǔ)貼,相應(yīng)的持有商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。待疫情消退,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)常態(tài),資產(chǎn)價(jià)格恢復(fù)到合理水平,政府將支持商業(yè)銀行按優(yōu)惠價(jià)格回購(gòu)股權(quán)、引入戰(zhàn)略投資者或在二級(jí)市場(chǎng)上處置股權(quán),完成退出,進(jìn)而償還特別國(guó)債的本金和利息。

新基建

受傳統(tǒng)基建影響,市場(chǎng)對(duì)新基建存在諸多誤解,主要有:一是認(rèn)為政府對(duì)新基建的投資會(huì)像傳統(tǒng)基建一樣,大規(guī)模、大投入、大計(jì)劃;二是認(rèn)為政府在新基建項(xiàng)目中仍將是作為甲方,市場(chǎng)主體是乙方,爭(zhēng)取政府的“蛋糕”;三是認(rèn)為新基建是政府的大規(guī)模補(bǔ)貼,不僅可以獲得市場(chǎng)融資便利,還可以獲得政府補(bǔ)貼利益。

實(shí)際上,新基建無(wú)法像上述的理解一樣開(kāi)展,原因是:第一,新基建多是產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施,目前既具有較成熟的市場(chǎng)運(yùn)作模式,也有成熟的投資主體、運(yùn)營(yíng)主體,政府對(duì)新基建的介入主要是兩個(gè)角度:一是做產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施中帶有公共基礎(chǔ)設(shè)施性質(zhì)的部分,二是對(duì)市場(chǎng)難以進(jìn)入、難以承受或難以布局的區(qū)位和領(lǐng)域進(jìn)行投入。第二,新基建領(lǐng)域政府并不是簡(jiǎn)單的產(chǎn)權(quán)主體,更主要的是政府要立足于建成的基礎(chǔ)設(shè)施與現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施一體運(yùn)營(yíng)、發(fā)揮整體效力,所以,政府對(duì)新基建的參與多數(shù)是合作方,受益方是新基建的設(shè)施管理方、運(yùn)營(yíng)方和使用方。第三,政府對(duì)新基建的投入資金來(lái)源于專項(xiàng)債,這就決定了新基建支出肯定是資本性支出,而不可能是補(bǔ)貼等經(jīng)營(yíng)性支出,政府投入都對(duì)應(yīng)著合理的產(chǎn)權(quán)或股權(quán),政府依據(jù)協(xié)議運(yùn)用相關(guān)權(quán)益。

因此,新基建給市場(chǎng)帶來(lái)的影響和促進(jìn)的關(guān)鍵點(diǎn)是:第一,相關(guān)市場(chǎng)主體擁有良好的經(jīng)驗(yàn)和能力,可以作為新基建的建設(shè)方、管理方和運(yùn)營(yíng)方;第二,作為新基礎(chǔ)設(shè)施的重要支持行業(yè)和領(lǐng)域,隨著新基建的完成,擁有更好的生產(chǎn)條件、經(jīng)營(yíng)模式和消費(fèi)場(chǎng)景;第三,作為新基建的投資主體,可以獲得政府政策的直接支持,從而獲得更多、成本更低的資金,保障新基建項(xiàng)目的開(kāi)工、建設(shè)和落成。

(作者:閆坤系中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院黨委書記、研究員,張鵬系中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員)

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