繼1998年發(fā)行了2700億元、2007年發(fā)行了15500億元特別國(guó)債后，2020年，中國(guó)將再次發(fā)行特別國(guó)債。這是改革開放以來的第三次。
為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情沖擊，中共中央政治局3月27日召開會(huì)議，研究部署進(jìn)一步統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作。會(huì)議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度，積極的財(cái)政政策要更加積極有為。其中，除了適當(dāng)提高財(cái)政赤字率外，發(fā)行特別國(guó)債的舉措引起了市場(chǎng)關(guān)切。
改革開放后，我國(guó)重啟國(guó)債發(fā)行，大都以彌補(bǔ)財(cái)政赤字為目的。區(qū)別于一般國(guó)債，特別國(guó)債是在特定時(shí)期發(fā)行有著特定目的的債券，一般納入中央政府性基金預(yù)算，不列入財(cái)政赤字。
1998年發(fā)行特別國(guó)債是為了補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金。當(dāng)時(shí)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行正在進(jìn)行股份制改革準(zhǔn)備上市，資本金比例不足，經(jīng)第八屆全國(guó)人大常委會(huì)第30次會(huì)議審議批準(zhǔn)，財(cái)政部于1998年8月向四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長(zhǎng)期特別國(guó)債。
2007年發(fā)行特別國(guó)債同樣是為了資本金。當(dāng)年，財(cái)政部發(fā)行15500億元的特別國(guó)債，用于購買約2000億美元的外匯，作為即將成立的國(guó)家外匯投資公司的資本金。
時(shí)任全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員周正慶在向第十屆全國(guó)人大常委會(huì)作報(bào)告時(shí)指出，近年來，我國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，外匯資金大量增加，出現(xiàn)了流動(dòng)性偏多的問題，帶來了一定的通貨膨脹壓力。發(fā)行特別國(guó)債是為了為改善宏觀調(diào)控，增加貨幣政策操作工具，緩解流動(dòng)性偏多的矛盾，同時(shí)適度降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，提高外匯經(jīng)營(yíng)收益。
“從歷史上發(fā)行的兩次特別國(guó)債可以看出，這是在特殊時(shí)期為特殊目的而發(fā)的債。和一般國(guó)債相比，它的目的性比較強(qiáng)，也更有針對(duì)性。”中財(cái)—鵬元地方財(cái)政投融資研究所執(zhí)行所長(zhǎng)溫來成說，今年中央重提特別國(guó)債，針對(duì)的是新冠肺炎疫情所引起的一系列經(jīng)濟(jì)問題，根本目的還是為了保增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的目標(biāo)。
2020年是全面建成小康社會(huì)、決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅(jiān)、完成十三五規(guī)劃的收官之年，但突發(fā)的疫情給今年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展任務(wù)帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，1-2月中國(guó)固定資產(chǎn)投資下降24.5%，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降20.5%，出口下降15.9%，工業(yè)增加值下降13.5%，服務(wù)生產(chǎn)指數(shù)下降13%。而多數(shù)計(jì)量模型的測(cè)算表明當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增速也已經(jīng)步入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將深受影響。
復(fù)雜環(huán)境下，政策對(duì)沖被寄予厚望。為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，目前，世界各國(guó)相繼出臺(tái)了強(qiáng)力財(cái)政刺激政策。比如，德國(guó)議會(huì)授予政府緊急狀態(tài)權(quán)利，暫停“債務(wù)剎車（上限）”，允許無限制發(fā)債；美國(guó)出臺(tái)了2萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；二十國(guó)集團(tuán)將啟動(dòng)價(jià)值5萬億美元的提振經(jīng)濟(jì)計(jì)劃等。
而中國(guó)積極財(cái)政政策尤其是中央杠桿率仍有空間，地方專項(xiàng)債、政策性金融等工具較為充足。華泰證券研究所副所長(zhǎng)、固定收益首席分析師張繼強(qiáng)團(tuán)隊(duì)撰文指出，選擇特別國(guó)債，是因?yàn)槠渚哂兄T多優(yōu)勢(shì)，包括針對(duì)特定用途而發(fā)行，更加契合當(dāng)前應(yīng)對(duì)疫情沖擊的政策目標(biāo)；只需全國(guó)人大常委會(huì)審議，更加有利于相機(jī)決策；為中央政府加杠桿的直接手段，可避免地方政府債務(wù)過快上升；用途更加靈活……
“特別國(guó)債最大的特點(diǎn)就是應(yīng)急性。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員、財(cái)稅研究中心副秘書長(zhǎng)蔣震表示，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是短期的，在特殊時(shí)期就應(yīng)加碼特別的財(cái)政政策，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，特別國(guó)債能幫助市場(chǎng)主體應(yīng)對(duì)當(dāng)前的困難。
此前，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，財(cái)稅部門出臺(tái)了大規(guī)模的減稅降費(fèi)政策，但顯然“獨(dú)木難支”。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-2月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入35232億元，同比下降9.9%。全國(guó)稅收收入31175億元，同比下降11.2%。而財(cái)政支出不減反增，多地甚至出現(xiàn)“三保”（保運(yùn)轉(zhuǎn)、保工資、保基本民生）資金不足的被動(dòng)局面。
武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財(cái)政稅收系教授劉窮志告訴中青報(bào)·中青網(wǎng)記者，這種情況下，發(fā)行特別國(guó)債是較好的選擇，政府有充足的財(cái)力才能保證一定的支出，刺激經(jīng)濟(jì)的舉措也才能落地。比如近期中央和各地積極醞釀“新基建”，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供新的支點(diǎn)，這些目前光靠一般公共預(yù)算收入難以滿足資金需求，特別國(guó)債就能補(bǔ)充發(fā)力。
此次特別國(guó)債具體發(fā)行規(guī)模尚未披露，但參考此前兩次的發(fā)行，業(yè)內(nèi)估計(jì)至少也是千億元的規(guī)模。溫來成認(rèn)為，在規(guī)模確認(rèn)上，相關(guān)部門應(yīng)仔細(xì)測(cè)算，根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的需要來確定，注意平衡。
“發(fā)行特別國(guó)債是中央政府的融資行為，在社會(huì)資金量一定的情況下，中央政府發(fā)行債券規(guī)模過大的話就會(huì)影響地方政府融資、企業(yè)融資，產(chǎn)生相應(yīng)的抵觸效益；力度過小也不行，起不到逆周期調(diào)節(jié)的作用。”溫來成說。
而在特別國(guó)債的具體支出方面，他提醒要注意經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，“大水漫灌是不行的”，政府支出要合理，資金要多投入在有利于復(fù)工復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的領(lǐng)域。
中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希建議，本次發(fā)行的特別國(guó)債應(yīng)該優(yōu)先用于公共消費(fèi)或公共服務(wù)領(lǐng)域，以此來帶動(dòng)個(gè)人消費(fèi)的回暖。他認(rèn)為，現(xiàn)在公共消費(fèi)比公共投資更加重要。“有很多研究表明，公共投資存在一定的擠出效應(yīng)，而公共消費(fèi)有帶動(dòng)效應(yīng)。通過公共消費(fèi)可以帶動(dòng)居民的私人消費(fèi)，對(duì)抑制當(dāng)前消費(fèi)下行的態(tài)勢(shì)有積極作用。”
此外，提升失業(yè)人員的勞動(dòng)技能也至關(guān)重要。“因?yàn)橄喈?dāng)一部分人處于待業(yè)、失業(yè)的情況。對(duì)這些人員進(jìn)行培訓(xùn)，讓大家充電、提高勞動(dòng)技能，等到疫情結(jié)束后，就會(huì)有高素質(zhì)的勞動(dòng)大軍可以為經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)、發(fā)展打下更好的基礎(chǔ)。”劉尚希說。
