20世紀早期，政府通過采取赤字財政來擴大公共投資，刺激有效需求，促進就業(yè)增長，從而實現(xiàn)經(jīng)濟增長，這一理念一直被經(jīng)濟學家凱恩斯極力推崇。在他看來，赤字和債務不再是政府必須努力避免的消極被動的東西，而是為了發(fā)展經(jīng)濟，可以積極主動去掌握和使用的有效工具。凱恩斯的這一“革命性”理論，顛覆了人們對財政赤字的觀念和態(tài)度。與西方不同的是，在中國傳統(tǒng)的財政思想中，“輕徭薄賦”、“量入為出”歷來是必須恪守的重要原則。
歷史上不乏因財政危機引發(fā)的政治動蕩和經(jīng)濟危機，但歷史也印證了，一個社會的發(fā)展變革往往從財政改革開始。從新中國成立到改革開放，中國社會的巨大變革走過了從略有盈余，到盈虧平衡，再到適度赤字的財政變革歷程。如何通過財政改革，有效動員社會資源，積累社會資本，支持經(jīng)濟體制改革，需要捋清過往時代的變化，更需要探索提升政府財政能力的新智慧。如今，公眾談赤字色變的心理既無法適應國內(nèi)經(jīng)濟改革和發(fā)展需要，也無法理解和參考他國為擺脫后金融危機時期發(fā)展困境而采取的經(jīng)濟提振計劃。一個談赤字色變時代悄然間在中國的發(fā)展歷程中劃過驚鴻一撇，中國也藉此開啟財政政策的轉(zhuǎn)變之路。
既無外債，又無內(nèi)債的緩沖期
新中國成立以后，一窮二白、百廢待舉，財政出現(xiàn)赤字是理所應當。但在1950-1978年的29年里，只有12個年度出現(xiàn)財政赤字，而且大多集中在“大躍進”時期和“文革”前后。其中，赤字最大的年份是1960年，赤字額約71.69億元，而這一年正是中國歷史上經(jīng)濟最困難的一年，三年自然災害，又恰逢中蘇關系惡化，中國從這一年開始償還所欠蘇聯(lián)的債務，所以出現(xiàn)了巨額的財政赤字。
1975年1月13日，周總理在四屆全國人大會議所作的政府工作報告中提到，“同資本主義世界經(jīng)濟動蕩、通貨膨脹的情況相反，我國財政收支平衡，既無外債，又無內(nèi)債，物價穩(wěn)定，人民生活逐步改善，社會主義建設欣欣向榮，蒸蒸日上”。
總而言之，1950-1978年的這一段時間內(nèi)，雖然經(jīng)濟沒有得到巨大發(fā)展，但也避免了遭受通貨膨脹的危險，同時政府也沒有給后代留下債務。這種“既無外債，又無內(nèi)債”的財政政策，為后來的政府發(fā)債留有余地。