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田 軒:鍛造有活力有韌性的金融市場(chǎng)

一個(gè)有活力、有韌性的金融市場(chǎng),必定是一個(gè)在擴(kuò)大雙向開(kāi)放中不斷鍛造包容性的市場(chǎng)。當(dāng)前,面對(duì)內(nèi)外環(huán)境的高度不確定性,我國(guó)金融體系經(jīng)受住了考驗(yàn),韌性不斷增強(qiáng),為保經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)大盤(pán)發(fā)揮了重要的壓艙石作用。

這很大程度得益于對(duì)外開(kāi)放水平的不斷提升。特別是2018年以來(lái),隨著50多項(xiàng)金融開(kāi)放政策的集中出臺(tái),我國(guó)金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放呈現(xiàn)出不斷提速、加力、擴(kuò)面的特點(diǎn)。市場(chǎng)互聯(lián)互通大踏步前進(jìn),跨境資本流通市場(chǎng)機(jī)制持續(xù)得到拓展和優(yōu)化,股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)國(guó)際影響力同步提升;金融機(jī)構(gòu)“走出去”持續(xù)發(fā)力,多元化的全球金融服務(wù)體系逐步建成;人民幣國(guó)際化步伐不斷加快,金融市場(chǎng)的國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)提升的基礎(chǔ)不斷穩(wěn)固。

數(shù)據(jù)是我國(guó)金融與世界金融“雙向奔赴”成果的最好驗(yàn)證。在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力的背景下,今年上半年北向資金凈流入1833.24億元,高于去年全年;截至6月底,覆蓋全球近40個(gè)國(guó)家和地區(qū)的802家(按法人機(jī)構(gòu))境外投資者通過(guò)債券通道進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng),上半年累計(jì)成交4.8萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)26%;截至5月底,境外機(jī)構(gòu)持有我國(guó)銀行間市場(chǎng)債券3.19萬(wàn)億元,比開(kāi)放債券交易前增2.26萬(wàn)億元……一系列制度型開(kāi)放舉措,正在成為推動(dòng)我國(guó)金融穩(wěn)步深度融入全球化、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的加速器。

我們需要在未來(lái)更全面地統(tǒng)籌好開(kāi)放與安全的關(guān)系,進(jìn)一步將制度型開(kāi)放向縱深推進(jìn),在市場(chǎng)化、法治化原則的指引下,不斷增強(qiáng)各項(xiàng)開(kāi)放政策的穩(wěn)定性、透明度和可預(yù)期性。

需重點(diǎn)著眼于基礎(chǔ)制度變革,引進(jìn)國(guó)際優(yōu)質(zhì)資源,促進(jìn)雙向交流。要加大資本市場(chǎng)制度型對(duì)外開(kāi)放,引進(jìn)國(guó)際資本,優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制。要完善定價(jià)機(jī)制,創(chuàng)新金融產(chǎn)品,持續(xù)引導(dǎo)社?;?、保險(xiǎn)、QFII等長(zhǎng)期資金加大入市力度。外資在進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)時(shí)應(yīng)準(zhǔn)確理解和把握中國(guó)監(jiān)管要求,遵循投資渠道、程序要求,積極進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。在此基礎(chǔ)上,充分發(fā)揮跨境資本優(yōu)勢(shì),使之深度參與到我國(guó)金融開(kāi)放的過(guò)程中,共同促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

還應(yīng)加大金融業(yè)務(wù)國(guó)際化布局。積極融入“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)發(fā)展,對(duì)歐洲、美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加大機(jī)構(gòu)布局力度,完成金融服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的全球性覆蓋。推動(dòng)數(shù)字化技術(shù)在金融服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用,加大對(duì)英、美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體跨境交易結(jié)算系統(tǒng)的布局。加大跨境金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新,依托我國(guó)與國(guó)際組織的合作機(jī)制,積極進(jìn)行金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新,提供集成信貸、投行、保險(xiǎn)、租賃、信托和供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域的全方位服務(wù),探索共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益的金融服務(wù)模式。發(fā)揮橋梁作用,通過(guò)加強(qiáng)與外資金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品、股權(quán)、管理和人才等方面的合作,推動(dòng)海內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。

更應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作,同步引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控能力,完善資本市場(chǎng)法律法規(guī),加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作,逐步提升中國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)治理體系中的參與度和重要性。持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管,壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)職責(zé),提高上市公司信息披露質(zhì)量,并繼續(xù)推進(jìn)上市公司質(zhì)量提升行動(dòng)。充分利用大數(shù)據(jù)、5G、人工智能等新技術(shù),及時(shí)識(shí)別信用、匯率等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),筑牢風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn),加強(qiáng)金融科技監(jiān)管應(yīng)用,通過(guò)市場(chǎng)壓力指數(shù)監(jiān)測(cè)、內(nèi)部壓力測(cè)試等多重手段,密切跟蹤監(jiān)測(cè)和預(yù)警潛在的金融風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)監(jiān)管制度要求進(jìn)行相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)披露。

(作者系清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教育部“長(zhǎng)江學(xué)者”特聘教授)

[責(zé)任編輯:潘旺旺]