為貫徹國企改革三年行動(dòng)部署，落實(shí)國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的要求，建設(shè)具有全球競爭力的世界一流能源集團(tuán)，國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱國家能源集團(tuán)）開展了龍?jiān)措娏瘓F(tuán)股份有限公司（以下簡稱龍?jiān)措娏ΓQ股吸收合并內(nèi)蒙古平莊能源股份有限公司（以下簡稱平莊能源）暨集團(tuán)新能源板塊整合工作，打造高質(zhì)量A+H上市平臺(tái)。有關(guān)做法和經(jīng)驗(yàn)如下：
基本情況
吸并雙方概況：龍?jiān)措娏Τ闪⒂?993年1月，2009年12月10日在香港聯(lián)合交易所上市，是一家以新能源為主的大型綜合性發(fā)電集團(tuán)。國家能源集團(tuán)直接及間接合計(jì)持有龍?jiān)措娏?6.96億股股份，占總股本58.44%。平莊能源成立于1993年6月，1997年6月6日在深圳證券交易所上市交易，主營業(yè)務(wù)為煤炭開采銷售。國家能源集團(tuán)所屬平煤集團(tuán)是平莊能源的直接控股股東，持有6.23億股股份，占總股本61.42%。
交易背景：一是外部監(jiān)管要求。本次交易的吸并對(duì)象平莊能源2018年和2019年連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，2020年5月被深交所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示（股票簡稱變更為*ST平能），企業(yè)因此多次收到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整改通知，對(duì)經(jīng)營發(fā)展及上市公司形象均帶來較大負(fù)面影響。二是龍?jiān)措娏焖侔l(fā)展面臨客觀挑戰(zhàn)。作為國家能源集團(tuán)最大的新能源公司，龍?jiān)措娏股市凈率近年來長期低于1倍，不具備股權(quán)融資功能，僅依靠自有資金和債權(quán)融資難以滿足裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L帶來的資金需求，行業(yè)領(lǐng)先地位受到挑戰(zhàn)。三是國家能源集團(tuán)加快轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切需要。在五大央企發(fā)電集團(tuán)中，國家能源集團(tuán)的新能源裝機(jī)比重相對(duì)較低，為加快綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，推進(jìn)“清潔化發(fā)展”的公司戰(zhàn)略，有必要整合內(nèi)部資源，做強(qiáng)做優(yōu)做大新能源板塊。
交易方案和操作過程：本次交易由換股吸收合并、資產(chǎn)出售及現(xiàn)金購買三部分組成。一是龍?jiān)措娏σ园l(fā)行A股股份方式吸收合并平莊能源，交易完成后龍?jiān)措娏Τ蔀锳+H股上市公司，平莊能源退市并注銷法人資格。二是平莊能源以343,672.56萬元的交易對(duì)價(jià)，將截至2020年12月31日的除遞延所得稅資產(chǎn)、遞延收益、應(yīng)交稅費(fèi)以外的全部資產(chǎn)及負(fù)債出售給控股股東平煤集團(tuán)。三是龍?jiān)措娏σ袁F(xiàn)金購買國家能源集團(tuán)下屬六家省公司持有的八家風(fēng)電標(biāo)的公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)577,400.00萬元。
2020年12月31日，龍?jiān)措娏推角f能源決策啟動(dòng)重組工作。2021年7月23日，雙方同步召開股東大會(huì)審議通過方案并向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行申報(bào)，12月8日，證監(jiān)會(huì)就重組事項(xiàng)出具核準(zhǔn)文件。2022年1月24日，龍?jiān)措娏φ降顷慉股，開盤參考價(jià)32.14元/股，總市值首次接近兩千億元。
主要做法
系統(tǒng)科學(xué)組織，高效落實(shí)責(zé)任。一是成立高規(guī)格領(lǐng)導(dǎo)體系。組建由集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)任組長，主要部門負(fù)責(zé)人、各相關(guān)上市公司和省公司一把手為成員的項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組，為高效協(xié)調(diào)推進(jìn)夯實(shí)工作基礎(chǔ)。二是明確各方責(zé)任。按照業(yè)務(wù)條線組建多個(gè)工作小組并配備專業(yè)中介機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)分工明確、責(zé)任清晰，為高效落實(shí)集團(tuán)指示、推動(dòng)項(xiàng)目執(zhí)行提供有力保障。三是強(qiáng)化進(jìn)度管控。構(gòu)建集團(tuán)督導(dǎo)、上市公司主辦、省公司配合的工作機(jī)制，落實(shí)“一把手”監(jiān)督原則，每周通報(bào)既定任務(wù)進(jìn)展，精準(zhǔn)掌控各條線工作情況，做到對(duì)問題“心里有數(shù)”。
全面分析預(yù)判，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是充分研究論證方案。項(xiàng)目啟動(dòng)前，國家能源集團(tuán)先后對(duì)以集團(tuán)風(fēng)電資產(chǎn)向龍?jiān)措娏ψ①Y后回A、龍?jiān)措娏股私有化后回A、龍?jiān)措娏χ苯覣股IPO和龍?jiān)措娏ξ⑵角f能源等多個(gè)方案進(jìn)行充分論證。綜合考慮監(jiān)管要求、執(zhí)行時(shí)間、改革成本和方案可操作性后，最終選擇了吸收合并、資產(chǎn)出售加現(xiàn)金購買同步操作的方案。二是提前制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。集團(tuán)公司組織上市公司及中介機(jī)構(gòu)對(duì)換股實(shí)施過程中的主要問題、主要難點(diǎn)、潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等事項(xiàng)進(jìn)行專題研討，并準(zhǔn)備相應(yīng)預(yù)案，做到“事前有預(yù)判，事中有辦法”，確保交易合法合規(guī)、可操作強(qiáng)。
嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)，精心組織實(shí)施。一是精心挑選優(yōu)質(zhì)注入資產(chǎn)。為提高上市公司每股盈利水平，項(xiàng)目組從集團(tuán)存續(xù)風(fēng)電資產(chǎn)中大范圍篩選盈利能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量高的部分標(biāo)的資產(chǎn)，為后續(xù)獲得中小股東認(rèn)可打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是徹底整改不合規(guī)事項(xiàng)。自項(xiàng)目啟動(dòng)以來，累計(jì)完成上千宗土地和房產(chǎn)的瑕疵整改，解決大量歷史遺留問題，在提升公司合規(guī)水平的同時(shí)，進(jìn)一步提高項(xiàng)目審批效率。三是高質(zhì)量準(zhǔn)備交易文件。組織公司業(yè)務(wù)部門和中介機(jī)構(gòu)對(duì)交易涉及的全部對(duì)外披露及申報(bào)文件進(jìn)行多輪次傳閱修改，充分發(fā)揮內(nèi)外部合力，嚴(yán)格把關(guān)，確保各項(xiàng)文件高質(zhì)量按時(shí)完成。
強(qiáng)化溝通協(xié)調(diào)，爭取多方支持。一是做好與股東的溝通。就龍?jiān)措娏股和平莊能源A股的主要股東重點(diǎn)關(guān)注問題，逐一開展溝通交流，做好答疑解惑。在雙方控股股東回避表決的情況下，交易方案在臨時(shí)股東大會(huì)分別獲得99%以上（龍?jiān)措娏Γ┖?5%以上（平莊能源）的通過率。二是做好與債權(quán)人的溝通。逐一拜訪吸并雙方特別是被吸并方的主要債權(quán)人，針對(duì)每筆銀行貸款和主要供應(yīng)商欠款提出妥善處置方案，最終獲得雙方全部金融債權(quán)人及80%以上的非金融債權(quán)人同意，未收到反對(duì)意見。三是做好與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通。先后與國資委、證監(jiān)會(huì)、深交所、聯(lián)交所、國家反壟斷局等進(jìn)行十余輪溝通，并針對(duì)監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)及時(shí)完善交易方案，提供有效可行的解決措施，切實(shí)滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)本次交易的預(yù)期和要求。
主要成效
上市公司質(zhì)量顯著提高。本次交易通過吸收合并、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、不良資產(chǎn)置出等手段提升資源配置效率，提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭優(yōu)勢。交易完成后，原A股上市公司平莊能源解決了發(fā)展瓶頸，新的A股上市公司龍?jiān)措娏?yōu)質(zhì)資產(chǎn)增加，競爭優(yōu)勢更加突出，融資能力、盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到大幅增強(qiáng)。
集團(tuán)公司資本市場形象有效提升。本次交易是A股市場首次成功實(shí)施的換股吸收合并、資產(chǎn)置出、現(xiàn)金購買同時(shí)進(jìn)行的項(xiàng)目，為資本市場探索了創(chuàng)新路徑，實(shí)現(xiàn)了多方共贏。交易完成后，國家能源集團(tuán)擁有A+H新能源發(fā)電上市平臺(tái)，減少一戶ST上市公司，同業(yè)競爭問題進(jìn)一步解決。2021年1月18日交易預(yù)案公告至2022年1月21日平莊能源退市期間，吸并雙方股價(jià)均大幅增長，集團(tuán)在資本市場的形象得到持續(xù)提升。
能源革命排頭兵優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。本次交易是響應(yīng)“碳達(dá)峰碳中和”目標(biāo)，推動(dòng)能源革命，引領(lǐng)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要舉措。通過打造暢通國際國內(nèi)的資本整合平臺(tái)，借助兩個(gè)市場的資金優(yōu)勢和制度協(xié)同效應(yīng)，企業(yè)獲取外部資源的能力更加強(qiáng)大、整合內(nèi)部資源的手段也更加豐富。交易完成后，國家能源集團(tuán)在新能源領(lǐng)域的綜合實(shí)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，并將能夠更好利用資本市場加快推進(jìn)能源供給綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程，助力能源革命向縱深發(fā)展，切實(shí)履行能源革命排頭兵的央企使命。
