隨著A股上市公司2021年年報(bào)陸續(xù)披露,上市公司“大手筆”現(xiàn)金分紅頻頻出現(xiàn),哪些公司要分紅、分紅多少,成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。截至3月27日,A股已有603家公司發(fā)布2021年年報(bào),有超七成的公司擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅,分紅總金額超5000億元。
多位業(yè)內(nèi)人士指出,在我國(guó)上市公司質(zhì)量持續(xù)提升的背景下,年度現(xiàn)金分紅總額屢創(chuàng)新高,通過(guò)現(xiàn)金分紅已成為上市公司回報(bào)投資者、提升投資者獲得感的重要方式。同時(shí),現(xiàn)金分紅對(duì)培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念、增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和吸引力具有重要意義。
大手筆分紅頻現(xiàn)
從分紅規(guī)??矗刂?月27日,有59家公司2021年度現(xiàn)金分紅超過(guò)10億元,其中中國(guó)神華、中國(guó)移動(dòng)、招商銀行、中國(guó)平安等12家公司分紅規(guī)模更是超過(guò)百億元。
3月25日,中國(guó)神華披露2021年現(xiàn)金分紅方案,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金25.4元(含稅),分紅總額高達(dá)504.66億元。截至目前,中國(guó)神華暫列2021年擬現(xiàn)金分紅總額榜首。此前剛剛回歸A股的中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信也將派發(fā)大“紅包”,中國(guó)移動(dòng)擬派發(fā)股息約422億元、中國(guó)電信擬派發(fā)155.69億元。
高額分紅自然離不開(kāi)優(yōu)秀的業(yè)績(jī)支撐。中國(guó)神華2021年年報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3352.16億元,同比增長(zhǎng)43.7%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為502.69億元,同比增長(zhǎng)28.3%。中國(guó)移動(dòng)全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到8483億元,同比增長(zhǎng)10.4%,創(chuàng)近十年最高增速;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1159億元,同比增長(zhǎng)7.5%。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示,上市公司現(xiàn)金分紅是對(duì)參與公司成長(zhǎng)投資者的一種正反饋。從當(dāng)前已披露的年度報(bào)告可以看到,今年上市公司分紅率占比較高、分紅額度較大,表明當(dāng)前A股市場(chǎng)上市公司整體盈利情況良好,擁有較為充足的現(xiàn)金流。
值得關(guān)注的是,上述幾家公司在分紅上一直十分慷慨。例如,中國(guó)神華已經(jīng)連續(xù)三年分紅比例超過(guò)公司凈利潤(rùn)的50%,2019年度分紅比例為57.9%,2020年度為91.8%,2021年度更是達(dá)到100.4%。中國(guó)神華表示,公司將秉持敬畏之心,保護(hù)中小投資者利益,繼續(xù)實(shí)施大比例分紅。
中國(guó)移動(dòng)也表示,為更好地回饋股東、共享發(fā)展成果,公司充分考慮盈利能力、現(xiàn)金流狀況及未來(lái)發(fā)展需要,2021年起三年內(nèi)以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)逐步提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%以上,力爭(zhēng)為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。
對(duì)于A股市場(chǎng)上市公司分紅意愿提升的原因,中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示,一是監(jiān)管層積極引導(dǎo),“十四五”規(guī)劃中明確提到要“完善上市公司分紅制度”,證監(jiān)會(huì)也發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅(2002年修訂)》等文件,為公司分紅掃清制度障礙,同時(shí),分紅還與再融資等綁定,促進(jìn)上市公司積極分紅;二是由于上市公司盈利能力提升,回報(bào)投資者的意識(shí)加強(qiáng),主動(dòng)分紅的積極性增強(qiáng);三是投資者結(jié)構(gòu)變化,機(jī)構(gòu)投資者及長(zhǎng)期投資者比重增加,具備穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期和長(zhǎng)期投資的理念,更加重視上市公司分紅情況。
有助提振市場(chǎng)信心
除了為投資者帶來(lái)真金白銀的收益,上市公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅對(duì)于優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)也有積極作用。“上市公司分紅有利于提升資源配置效率,在加強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的同時(shí),可進(jìn)一步保護(hù)廣大中小投資者的權(quán)益,有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒,培育長(zhǎng)期投資理念和價(jià)值投資理念,使中國(guó)資本市場(chǎng)更具吸引力、回報(bào)性和投資價(jià)值。”華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示。
在一個(gè)良性健康的資本市場(chǎng)中,分紅是投資者獲得回報(bào)的重要方式,過(guò)去A股中存在大量具備分紅能力而不分紅的“鐵公雞”公司,這導(dǎo)致部分投資者把獲得收益的方式“押寶”于資本利得,這加劇了市場(chǎng)上投機(jī)行為的產(chǎn)生,側(cè)面加劇了市場(chǎng)的波動(dòng),不利于價(jià)值投資理念的形成和市場(chǎng)的穩(wěn)定。
但近年來(lái),我國(guó)上市公司分紅水平穩(wěn)步增長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,近年來(lái)我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定在30%以上,平均股息率在2%以上,與國(guó)際水平基本持平。按照實(shí)施日期統(tǒng)計(jì),2021年,上市公司共計(jì)分紅1.67萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)17%,分紅規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。值得一提的是,在2018年至2021年,上市公司現(xiàn)金分紅已連續(xù)4年突破萬(wàn)億元。
“上市公司通過(guò)定期分紅,一方面給予投資者穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期,提振投資者信心;另一方面,可以減少短期賺取股票價(jià)差的投機(jī)行為,培育市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的理念,吸引更多風(fēng)險(xiǎn)偏好低的長(zhǎng)線資金入市,促進(jìn)股市穩(wěn)健發(fā)展。”董忠云說(shuō)。
開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅也表示,上市公司經(jīng)營(yíng)狀況良好,整體財(cái)務(wù)質(zhì)量不斷提升,為連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者,既切實(shí)履行了社會(huì)責(zé)任,同時(shí)也給市場(chǎng)傳遞信心與活力,助力A股資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
“分紅是上市公司投資回報(bào)的重要來(lái)源,長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金股息是衡量上市公司投資價(jià)值的重要指標(biāo)。”龐溟表示,越來(lái)越多的上市公司控股股東轉(zhuǎn)變思想、提升認(rèn)識(shí),理解到分紅是與資本市場(chǎng)投資者共享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、公司發(fā)展紅利最直觀、最有效的方式,因此更加切實(shí)履行責(zé)任、注重強(qiáng)化股東回報(bào)機(jī)制,以分紅方式確保投資者回報(bào)。
龐溟進(jìn)一步指出,隨著A股上市公司質(zhì)量不斷提高、盈利情況穩(wěn)中向好,尤其是代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非金融類企業(yè)、受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)不斷改善、財(cái)務(wù)狀況良好,具備了實(shí)行高分紅方案的條件,預(yù)計(jì)未來(lái)分紅有望維持在較高水平。
理性看待公司分紅
對(duì)于投資者而言,是不是分紅越多的公司越值得投資?業(yè)內(nèi)人士提醒,投資者應(yīng)理性看待上市公司分紅的多與少,應(yīng)從長(zhǎng)周期視角去觀察、理解公司的分紅行為,盲目分紅、過(guò)度分紅往往不利于公司發(fā)展,也是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)任。
“一般來(lái)說(shuō),能夠常年穩(wěn)定分紅的上市公司,基本都具備規(guī)模大、盈利高、發(fā)展穩(wěn)定等共同點(diǎn),可以向投資者釋放積極、正面、明確的信號(hào)。但不分紅或分紅比例低也不一定是差公司,上市公司通常要結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況,根據(jù)后續(xù)盈利能力、未來(lái)發(fā)展規(guī)劃、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需要等因素來(lái)綜合考慮利潤(rùn)留存方案和分紅比例。如果公司發(fā)現(xiàn)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的新項(xiàng)目,公司可能會(huì)留下利潤(rùn)用來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù),未來(lái)或可以給投資者帶來(lái)更大的收益。”龐溟說(shuō)。
孫金鉅認(rèn)為,投資者應(yīng)該更多地關(guān)注上市公司分紅歷年來(lái)的變化情況,而不是單純關(guān)注某一年的分紅絕對(duì)數(shù)量,單純地看分紅的絕對(duì)數(shù)量對(duì)投資指導(dǎo)意義不大,但投資者可以從歷年公司分紅情況的變動(dòng)中去挖掘線索,如公司的財(cái)務(wù)狀況是否有積極變化、公司的發(fā)展戰(zhàn)略是否有改變等。
從上市公司的角度看,制定合理的分紅方案需要考慮監(jiān)管政策、公司本身發(fā)展、股東以及債權(quán)人等各方利益。董忠云指出,首先,從監(jiān)管層面來(lái)看,分紅需要在利潤(rùn)分配順序、資本充足性等方面都符合政策的要求;其次,從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看,需要綜合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、公司自身的發(fā)展戰(zhàn)略等方面來(lái)確定分紅方案,確保分紅不會(huì)影響公司長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng);還要考慮分紅對(duì)公司償債能力的影響,確保在分紅之后仍能保持較強(qiáng)的償債能力;再次,要平衡公司和各類股東的關(guān)系,根據(jù)股東特點(diǎn)制定合適的分紅方案。
“監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持有效管理和監(jiān)督上市公司資金使用效率,從強(qiáng)化信息披露等方面著手繼續(xù)引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況、合理進(jìn)行利潤(rùn)分配,通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者,同時(shí)進(jìn)一步密切關(guān)注、謹(jǐn)慎對(duì)待和有效監(jiān)管某些留存收益占股東權(quán)益收益比例較大的公司以及忽視現(xiàn)金分紅、蓄意制造高送轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。”龐溟表示。