美聯(lián)儲降息后，中國貨幣政策走向何方？

新華社北京8月1日電 題：美聯(lián)儲降息后，中國貨幣政策走向何方？

新華社吳雨、劉開雄、張千千

北京時間1日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到2%至2.25%的水平，符合市場預(yù)期。當(dāng)日，中國人民銀行未下調(diào)公開市場操作利率。專家表示，我國應(yīng)立足實際需求確定本國貨幣政策方向，綜合運用各種政策工具實現(xiàn)適時適度的逆周期調(diào)節(jié)，精準(zhǔn)發(fā)力推動經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

美聯(lián)儲當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，將于8月1日結(jié)束資產(chǎn)負債表縮減計劃，比先前計劃的提前兩個月。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲此次降息屬于加息周期中的政策調(diào)整，并不代表一長串降息的開始。

面對2008年12月以來美聯(lián)儲首次降息，美元指數(shù)直線拉升，一度沖上98.9418，隨后回落。當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價報6.8938，較前一交易日下調(diào)97個基點。在岸市場人民幣對美元即期匯率開盤即跌至6.915，隨后有所回升。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，隨著全球經(jīng)濟增速放緩，今年以來已經(jīng)有10多個國家央行采取降息予以應(yīng)對。我國央行應(yīng)繼續(xù)保持貨幣政策獨立性，結(jié)合我國經(jīng)濟運行、通脹水平、就業(yè)狀況、國際收支等綜合考量貨幣政策方向。

人民銀行相關(guān)人士表示，美聯(lián)儲降息增大了各國貨幣政策操作的空間，但并非決定因素。目前我國貸款基準(zhǔn)利率較低，流動性保持合理充裕，“定向調(diào)控”“精準(zhǔn)滴灌”仍是貨幣政策的關(guān)鍵詞。

從去年開始，我國整體的市場利率和貸款實際利率一直在穩(wěn)步下降。6月末，7天回購利率DR007為2.56%，同比下降45個基點；十年期國債的收益率為3.23%，同比下降25個基點；小微企業(yè)的貸款利率也有明顯降低。

此前，美聯(lián)儲和歐央行釋放出降息信號時，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰就曾明確表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅持“以我為主”的原則，重點根據(jù)我國經(jīng)濟增長、價格形勢變化及時進行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合利用多種貨幣政策組合工具，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定。

7月以來，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度投放流動性。自7月16日開始，央行連續(xù)5日開展逆回購操作，實現(xiàn)凈投放約5100億元。

逆回購操作只是近期央行釋放流動性的一部分。7月，央行多次開展中期借貸便利（MLF）操作共4000億元；對服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，釋放長期資金約1000億元；開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2977億元；新增支小再貸款額度500億元……

要為實體經(jīng)濟提供足夠的金融支持，但也不能搞“大水漫灌”。專家表示，在當(dāng)前流動性合理充裕的背景下，實體企業(yè)需要金融“精準(zhǔn)滴灌”，相關(guān)部門正著力解決資金傳導(dǎo)不暢、金融供給和需求存在結(jié)構(gòu)性矛盾等問題。

近日召開的中共中央政治局會議提出，貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資。

人民銀行日前要求各家銀行調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高制造業(yè)中長期貸款和信用貸款占比，繼續(xù)做好小微企業(yè)金融服務(wù)，要加大對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、鄉(xiāng)村振興、金融扶貧等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)副教授唐遙表示，在美國降息之后，我國更要堅定推進供給側(cè)改革的決心，綜合運用各種政策工具實現(xiàn)適時適度的逆周期調(diào)節(jié)，集中力量推動經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。