自1929年大蕭條以來(lái)，美國(guó)金融監(jiān)管架構(gòu)在危機(jī)爆發(fā)后或金融體系發(fā)生顯著變化時(shí)都會(huì)進(jìn)行調(diào)整。如1999年，為順應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，美國(guó)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，形成一種介于分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管之間的新的監(jiān)管模式。2008年金融危機(jī)充分暴露了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)后美國(guó)在大型金融機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金、衍生品市場(chǎng)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等方面的監(jiān)管漏洞。為彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，維護(hù)金融穩(wěn)定，美國(guó)重新調(diào)整了美聯(lián)儲(chǔ)的職能，成立了金融穩(wěn)定監(jiān)管理事會(huì)、金融研究辦公室、信用評(píng)級(jí)辦公室、消費(fèi)者金融保護(hù)署等機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)了對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的宏觀審慎監(jiān)管，對(duì)包括對(duì)沖基金、銀行業(yè)務(wù)等在內(nèi)的微觀審慎監(jiān)管，以及對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)。
次貸危機(jī)后美國(guó)金融監(jiān)管框架的變革
加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管
新設(shè)的金融穩(wěn)定監(jiān)管理事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)金融體系中的系統(tǒng)性威脅，維持金融秩序。同時(shí)，設(shè)立隸屬于財(cái)政部的金融研究辦公室，通過(guò)對(duì)金融問(wèn)題的細(xì)致研究支持金融穩(wěn)定監(jiān)管理事會(huì)的工作。金融穩(wěn)定監(jiān)管理事會(huì)主席由財(cái)政部長(zhǎng)擔(dān)任，表決權(quán)會(huì)員由美聯(lián)儲(chǔ)主席、貨幣監(jiān)理署署長(zhǎng)、金融消費(fèi)者保護(hù)局局長(zhǎng)、證監(jiān)會(huì)主席、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司董事長(zhǎng)、期監(jiān)會(huì)主席、聯(lián)邦住房金融局局長(zhǎng)和國(guó)家信用合作社主席，以及一位由總統(tǒng)提名、參議院批準(zhǔn)的保險(xiǎn)專家獨(dú)立會(huì)員共計(jì)九位要員擔(dān)任；非表決權(quán)會(huì)員由金融研究辦公室主任、金融保險(xiǎn)辦公室主任、州保險(xiǎn)專員（從各州保險(xiǎn)專員中選舉產(chǎn)生）、州銀行主管（從各州銀行主管中選舉產(chǎn)生）以及州證券專員（從各州證券專員中選舉產(chǎn)生）構(gòu)成，并擔(dān)任咨詢顧問(wèn)。
加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管及危機(jī)應(yīng)對(duì)
系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)是指業(yè)務(wù)規(guī)模大、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度高、一旦發(fā)生危機(jī)事件會(huì)波及整個(gè)金融體系的金融機(jī)構(gòu)。金融穩(wěn)定監(jiān)管理事會(huì)被授權(quán)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行識(shí)別，美聯(lián)儲(chǔ)則被賦予統(tǒng)一對(duì)這些系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督的權(quán)力。根據(jù)美國(guó)新的監(jiān)管規(guī)定，所有具有系統(tǒng)重要性的、相互關(guān)聯(lián)的大型金融機(jī)構(gòu)，包括銀行及對(duì)沖基金、私募基金、保險(xiǎn)和經(jīng)銷商等非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)，均被認(rèn)定為一級(jí)金融控股公司。美聯(lián)儲(chǔ)在監(jiān)管中對(duì)這些機(jī)構(gòu)提出更高的資本金和流動(dòng)性等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要求，以增強(qiáng)其應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力。
對(duì)于出現(xiàn)問(wèn)題的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，《多德-弗蘭克法案》提供了有序清算制度。依照制度安排，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司有權(quán)組建過(guò)橋金融機(jī)構(gòu)，有序終結(jié)某些金融合約，在沒(méi)有其他融資渠道的情況下提供短期流動(dòng)性，進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，并與國(guó)內(nèi)外監(jiān)管部門加強(qiáng)合作，最大程度降低系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的系統(tǒng)性沖擊，確保納稅人不承擔(dān)損失。
加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)和交易商的監(jiān)管
對(duì)規(guī)模超過(guò)4500億美元的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管，包括對(duì)中央交易對(duì)手、清算中心、電子交易系統(tǒng)等的監(jiān)管。要求所有標(biāo)準(zhǔn)的場(chǎng)外衍生品均通過(guò)一個(gè)中央交易對(duì)手進(jìn)行清算，且彈性解釋“標(biāo)準(zhǔn)”的范圍。對(duì)非標(biāo)合同，則要求交易方向托管機(jī)構(gòu)提供信息。
美國(guó)原有的監(jiān)管體系允許金融機(jī)構(gòu)在沒(méi)有充足資本保證的情況下銷售針對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，如資產(chǎn)抵押證券和其他一些更為復(fù)雜的不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)證券的衍生產(chǎn)品。缺乏充裕資本支持的金融機(jī)構(gòu)和日益增加的財(cái)務(wù)杠桿率使得美國(guó)金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大下降。針對(duì)這一問(wèn)題，美國(guó)新的金融監(jiān)管制度對(duì)場(chǎng)外衍生品交易商和參與方提出了資本金和交易保證金的要求，對(duì)不采取標(biāo)準(zhǔn)合同、不通過(guò)中央交易對(duì)手進(jìn)行結(jié)算的衍生品交易規(guī)定尤為嚴(yán)格。
進(jìn)一步完善微觀監(jiān)管框架
美國(guó)主要從擴(kuò)大監(jiān)管范圍和限制銀行的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)兩個(gè)方面來(lái)完善微觀審慎監(jiān)管。一方面美國(guó)將對(duì)沖基金納入了監(jiān)管范圍。在原有監(jiān)管模式下，對(duì)沖基金很少受到監(jiān)管。2008年金融危機(jī)后，美國(guó)要求資產(chǎn)價(jià)值在1億美元以上的對(duì)沖基金報(bào)證券交易委員會(huì)登記，并開(kāi)放賬目接受更為詳盡的審查。另一方面在銀行業(yè)務(wù)方面適用了“沃克爾法則”。根據(jù)該法則，吸收存款的銀行必須剝離各自的衍生品業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)不僅涉及新型金融衍生產(chǎn)品，還包括對(duì)沖基金等業(yè)務(wù)。禁止銀行濫用抵押貸款和信用卡，并要求金融機(jī)構(gòu)為投資者提供簡(jiǎn)單的金融產(chǎn)品，提高金融產(chǎn)品和服務(wù)的透明度和公平性。
更加注重對(duì)金融消費(fèi)者和投資者的保護(hù)
根據(jù)《多德-弗蘭克法案》，在美聯(lián)儲(chǔ)體系下創(chuàng)建旨在保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益的獨(dú)立機(jī)構(gòu)——金融保護(hù)署，授予強(qiáng)制收購(gòu)權(quán)、強(qiáng)制執(zhí)行權(quán)等權(quán)力，用以加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。
在證券交易委員會(huì)下設(shè)立信用評(píng)級(jí)辦公室，保障投資者利益。信用評(píng)級(jí)通常被認(rèn)為是揭示信用風(fēng)險(xiǎn)的手段，但在此次金融危機(jī)中美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并未發(fā)揮出穩(wěn)定金融市場(chǎng)的關(guān)鍵作用，反而推波助瀾。該辦公室職責(zé)在于通過(guò)對(duì)“全國(guó)認(rèn)定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)”監(jiān)管，促進(jìn)資本形成、維護(hù)市場(chǎng)公平和效率。此外，美國(guó)進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高信息透明度，以降低金融機(jī)構(gòu)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，維護(hù)金融消費(fèi)者和投資者的利益。