第二次世界大戰(zhàn)之后美元長期處于霸權地位，給美國政府利用貨幣政策工具謀取巨額利益提供了有利的前提條件。近年來，美國實施寬松貨幣政策導致美元過量發(fā)行，引起了美元的貶值。長期來看，這反映出美國經(jīng)濟衰退的趨勢。但在短期內(nèi)，美元的貶值可以幫助美國攫取更多的國際財富，為美國帶來巨大的經(jīng)濟利益，對世界各國的經(jīng)濟產(chǎn)生一定的沖擊。
寬松的貨幣政策引致美元貶值
美元作為最主要的世界貨幣，近年來一直呈現(xiàn)出供應量過大的現(xiàn)象，尤其在2008年金融危機之后，美國政府更是先后推出了四輪量化寬松的貨幣政策。2002年12月到2015年2月，美國的M2（廣義貨幣）由57847億美元增加至118203億美元，增幅約104%。與此同時，美國經(jīng)濟的增長水平卻沒有如同貨幣供應量一樣出現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。根據(jù)美國國家統(tǒng)計局及美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)計算，2002年美國的M2增長率高出實際GDP的增長率大約4.56%，在2008年更是達到了10%左右，截止到2014年這一數(shù)值仍然約為2.75%。
美元供應量增長速度遠高于美國經(jīng)濟的增長水平，說明美國的寬松貨幣政策必然會帶來美元的貶值。在這一政策影響下，美元匯率開始從高位跌落。美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)（Nominal Broad Dollar Index）從2002年12月的106.42點下降至2015年2月的97.28點，跌幅約為9%。
國際財富通過商品的不對稱流動流入美國
美國政府推行的量化寬松的貨幣政策雖然引起了美元匯率的下降，但是并沒有引起其國內(nèi)商品絕對價格大幅度的上漲。美元的貶值程度遠遠大于美國價格總水平的上漲程度，也大于美國經(jīng)濟的增長速度。由此我們可以判斷，近年來過量發(fā)行的美元沒有停留在美國國內(nèi)，而是通過不等價地換取世界各國的商品和服務流向世界各地。
目前，美元仍是最主要最通用的國際結算貨幣，這意味著在某種程度上而言，只要政府發(fā)行美元，美國就可以用其去購買其它國家的商品和服務。但這種“購買”并沒有建立在商品交換的基礎上，美國與其他國家進行“交換”，并不必然以出讓一定價值量為基礎。以過量發(fā)行的美元為媒介所進行的交換實際上是一種不等價的交換，從而導致了商品向美國的不對稱流動。
美國利用自己發(fā)行的貨幣換取了其他國家生產(chǎn)的大量貨物和服務，而許多國家將這些美元以外匯儲備的形式留在了自己國內(nèi)，卻沒有等價地從美國獲取相應的貨物和服務。在此過程中，美國長期保持了巨大的貿(mào)易逆差。從2002年到2014年，美國的商品和服務貿(mào)易逆差從4216.01億美元增長到7217.44億美元，增幅約為71%。由此可見，世界各國的商品在不對稱地向美國流入，國際財富正以此形式向美國國內(nèi)轉移。
國際財富通過美元形式存在的資產(chǎn)流入美國
從美國的國際資產(chǎn)負債的計價貨幣結構來看，不論是美國所持有的對外資產(chǎn)還是其所欠的對外債務，主要都是以美元計價的。美元匯率的下降直接縮減了以美元形式存在的資產(chǎn)的價值。世界各國均持有大量的美元資產(chǎn)，許多國家都以美元作為本國的外匯儲備，同時也購買了較大數(shù)量的美國國債。美元的貶值直接導致了各國所持有的外匯儲備和美國國債所代表的價值縮水，這相當于美國自動減免了對世界各國的債務。這實際上是一種價值轉移，美國債務的自動縮水實現(xiàn)了財富從債權國向債務國的自動轉移。
自2004年起，美國已經(jīng)成為了世界上最大的債務國，截止到2015年2月底，外國主要債權人持有的美國國債總額約6.16萬億美元。由于美元的貶值，這些龐大的外債自動產(chǎn)生了相應幅度的減免。2015年2月，中國減持了154億美元美國國債，持有規(guī)模降至1.22萬億美元，這已經(jīng)是中國連續(xù)第六個月減持美國國債。由于美元對人民幣的大幅貶值，產(chǎn)生的債務減免額給中國帶來了巨大的經(jīng)濟損失。日本在2015年2月也減持了142億美元美國國債，但其重新取代中國成為美國的最大債權國。由此可見，美元的貶值給世界各國均帶來了相當大的利益損失，世界各國都在逐漸減持美國國債來維護自身利益。
