今年以來(lái)，A股上市公司理財(cái)熱情有所降溫，出現(xiàn)數(shù)量、金額和品種“三降”趨勢(shì)，特別是過(guò)去備受青睞的信托理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)規(guī)模大幅縮水。
上市公司理財(cái)為何“退燒”？理財(cái)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)哪些變化？如何提升上市公司資金使用效率？記者就相關(guān)問(wèn)題采訪了業(yè)內(nèi)專家學(xué)者。
信托理財(cái)降溫
近日，海信家電發(fā)布公告表示，2023年6月28日至2024年7月4日期間，公司及公司的非全資附屬公司空調(diào)營(yíng)銷公司、冰箱營(yíng)銷公司（作為認(rèn)購(gòu)方）訂立陜國(guó)投信托理財(cái)協(xié)議，以認(rèn)購(gòu)陜國(guó)投信托理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)金額為22.3億元。
除海信家電外，今年以來(lái)，網(wǎng)宿科技、綠島風(fēng)、迪阿股份等多家上市公司發(fā)布公告，披露認(rèn)購(gòu)信托理財(cái)產(chǎn)品情況。
談及部分上市公司青睞信托理財(cái)產(chǎn)品的原因，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)存款、理財(cái)產(chǎn)品收益率下行，凈值波動(dòng)加大，推動(dòng)上市公司尋求多元投資。同時(shí)，隨著近年來(lái)監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化，信托業(yè)規(guī)范化、專業(yè)化程度快速提升。此外，信托理財(cái)產(chǎn)品具有投資范圍廣、投資品種豐富、收益相對(duì)高、團(tuán)隊(duì)專業(yè)化等優(yōu)勢(shì)，也是吸引上市公司的因素。
盡管部分上市公司出手闊綽，但上市公司購(gòu)買信托理財(cái)產(chǎn)品的熱情整體呈降溫態(tài)勢(shì)。同花順iFinD金融數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，有35家上市公司認(rèn)購(gòu)107筆信托產(chǎn)品，總金額為44.7億元，相比去年同期認(rèn)購(gòu)規(guī)?？s水約一半。
“信托理財(cái)‘退燒’，既是監(jiān)管政策調(diào)整和引導(dǎo)的結(jié)果，也是上市公司現(xiàn)金管理策略調(diào)整的結(jié)果。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，近年來(lái)，監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)上市公司理財(cái)行為監(jiān)管，要求上市公司更加注重資金的安全性和流動(dòng)性，避免過(guò)度投資高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)利率下降和部分信托產(chǎn)品違約，上市公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)。
從投資期限來(lái)看，贖回周期較短的信托產(chǎn)品受歡迎度有所增加。同花順iFinD金融數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上有39筆年內(nèi)認(rèn)購(gòu)的信托理財(cái)產(chǎn)品贖回周期較短，委托期不超半年。“偏好短期信托理財(cái)產(chǎn)品，是上市公司現(xiàn)金管理兼顧流動(dòng)性、收益性、靈活性和穩(wěn)健性的需要。”田利輝表示，短期信托理財(cái)產(chǎn)品靈活性較高，上市公司可根據(jù)市場(chǎng)情況和自身需求，隨時(shí)調(diào)整投資策略。此外，短期理財(cái)產(chǎn)品受市場(chǎng)波動(dòng)影響較小，收益相對(duì)穩(wěn)定。
注重資金安全
不僅是信托理財(cái)，今年以來(lái)，上市公司整體理財(cái)熱情大幅降溫。同花順iFinD金融數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，年內(nèi)共有753家上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，共計(jì)6012筆，認(rèn)購(gòu)金額4116.83億元；而去年同期有923家上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，共計(jì)9882筆，認(rèn)購(gòu)金額8188.92億元。
“上市公司投資理財(cái)熱情下降，是多方面因素共同作用的結(jié)果。”周茂華表示，一是存款、理財(cái)產(chǎn)品等金融資產(chǎn)收益率普遍下降，且金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)增大；二是復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，部分上市公司面臨經(jīng)營(yíng)壓力，需要更多資金用于日常運(yùn)營(yíng)。
監(jiān)管部門鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅、增持回購(gòu)，也一定程度影響上市公司理財(cái)購(gòu)買行為。
從產(chǎn)品類型來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模相比去年同期均有所下降，但仍然是上市公司的主要認(rèn)購(gòu)對(duì)象。
同時(shí)，上市公司持有券商理財(cái)?shù)谋戎赜兴黾印?shù)據(jù)顯示，截至7月19日，有36家上市公司認(rèn)購(gòu)券商理財(cái)產(chǎn)品，金額達(dá)107.11億元；去年同期有20家上市公司認(rèn)購(gòu)券商理財(cái)產(chǎn)品，金額為79.23億元。
“結(jié)構(gòu)性存款和中低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)定性較高，券商固收類產(chǎn)品如收益憑證等也具有較高的收益率、較好的安全性和向上的收益彈性，容易受到上市公司青睞。”田利輝表示，上市公司呈現(xiàn)出明顯的審慎現(xiàn)金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制傾向，有助于上市公司保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。
提升使用效率
長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)上市公司理財(cái)行為不乏爭(zhēng)議之聲。部分上市公司投資中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，遭遇大額虧損，被質(zhì)疑不務(wù)正業(yè)；還有個(gè)別上市公司數(shù)年不分紅，卻時(shí)常大手筆購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，備受投資者詬病。
“對(duì)上市公司理財(cái)行為需要辯證看待。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，一方面，部分上市公司現(xiàn)金流較充裕，通過(guò)理財(cái)投資，能夠讓閑置資金獲得資本增值，提升公司盈利能力和股東收益，只要做到依法依規(guī)，無(wú)可厚非。另一方面，也有部分上市公司貪大求多，過(guò)度投資且理財(cái)能力不足，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，甚至出現(xiàn)巨額虧損拖累公司整體業(yè)績(jī)，損害公司及股東利益。
田利輝表示，要進(jìn)一步提升上市公司資金使用效率，監(jiān)管部門還應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)行為的監(jiān)管和指導(dǎo)，完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范上市公司理財(cái)行為，防止資金濫用。
