近日,中國證監(jiān)會公布《上市公司股票停復(fù)牌規(guī)則》,明確上市公司不得濫用停牌或復(fù)牌損害投資者合法權(quán)益。
停復(fù)牌本是上市公司的一項(xiàng)正常行為,其初衷是防止正在籌劃或進(jìn)行的重大事項(xiàng)引發(fā)股價(jià)大幅波動,以保護(hù)投資者利益。然而,長期以來停復(fù)牌卻被某些上市公司“鉆空子”濫用,成為A股市場一塊“牛皮癬”。
比如,有的上市公司一遇到股價(jià)異動,特別是股價(jià)連續(xù)下跌,就公告“重要事項(xiàng)未公告停牌”“籌劃重大事項(xiàng)停牌”;有的在大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露時,“積極配合”一停了之,等待市場情緒轉(zhuǎn)暖;有些公司任性地用停牌來反制要約收購;還有些上市公司大搞“忽悠式重組”停牌,通過操縱停復(fù)牌謀取不當(dāng)私利……這些濫用停復(fù)牌的行為,干擾了市場交易的連續(xù)性和流動性,破壞了資本市場秩序。特別是那些借停牌操縱股價(jià)等違法行為,不僅侵害了投資者合法權(quán)益,還嚴(yán)重影響了市場資源配置效率,更損害了A股市場的國際形象。
當(dāng)前,越來越多外資增配A股,這對上市公司規(guī)范治理等提出了更高要求,尤其要求上市公司保障自身股票交易的流動性和連續(xù)性,有效維護(hù)投資者的知情權(quán)和交易權(quán)。
分析上市公司濫用停復(fù)牌的行為,其根源是大股東和管理層忽視法律權(quán)威,輕視投資者權(quán)益,投機(jī)行為突出,同時還有懲戒力度不足的緣故。
此次發(fā)布實(shí)施的《上市公司股票停復(fù)牌規(guī)則》明確提出上市公司不得濫用停復(fù)牌損害投資者合法權(quán)益。一旦違反相關(guān)規(guī)定,證監(jiān)會將依法查處,追究違法違規(guī)主體的法律責(zé)任。通過實(shí)施新規(guī),加大懲戒力度,提高違法成本,讓濫用停復(fù)牌的公司得不償失。這是塑造上市公司不愿“任性”停牌的環(huán)境,構(gòu)建上市公司不敢“任性”停牌的制度,推行上市公司不能“任性”停牌的重要監(jiān)管實(shí)踐。
對上市公司而言,要嚴(yán)格守法,不搞“躲跌”式停牌,不為忽悠股價(jià)而停牌。同時,還須練好信息披露內(nèi)功,加強(qiáng)和改進(jìn)信披和內(nèi)幕信息管理,有效防止市場傳言及由傳言引起的股價(jià)異動。對于廣大投資者而言,要格外關(guān)注那些濫用停復(fù)牌上市公司的誠信問題,保持應(yīng)有警惕。