中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展步伐加快，中國企業(yè)在全球的“品牌效應”愈發(fā)顯著。2021年“BrandZ”全球品牌價值100強排行榜數(shù)據(jù)顯示，中國品牌上榜數(shù)量達到18個，占比進一步提升；榜單中品牌價值增速超100%的全球品牌共五個，其中四個均來自中國。
匯添富基金經(jīng)理張朋認為，在碳中和、高質(zhì)量發(fā)展的背景下，一大批中國公司正在實現(xiàn)發(fā)展模式的蛻變，擺脫以往粗放式、高能耗、低附加值的生產(chǎn)模式，更加注重經(jīng)營質(zhì)量，通過提供具備創(chuàng)新性的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務，獲取消費者的認可，從而建立起更加長久和可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，最終這些努力將會以“品牌”的形式沉淀下來，構筑起公司長久的競爭壁壘。這一進程最具代表性的體現(xiàn)，就是中國企業(yè)正經(jīng)歷著傳統(tǒng)的“產(chǎn)品出海”向“品牌出海”模式的轉變，中國品牌在世界各地的辨識度和接受度正在刷新，“創(chuàng)新性”和“國際化”成為中國品牌的新標簽。
張朋指出，“具備品牌價值的企業(yè)是資本市場上的‘投資富礦’，在中國企業(yè)‘品牌出海’的背景下，品牌價值型公司或將是布局A股市場的有效主線。”
中國企業(yè)正在向“品牌出海”模式轉變
黨的十八大以來，推動“中國產(chǎn)品向中國品牌轉變”日益受到黨和政府的高度重視。品牌不僅是企業(yè)乃至國家核心競爭力的綜合體現(xiàn)，也是經(jīng)濟全球化中重要的要素資源。
數(shù)據(jù)顯示，過去10年中國企業(yè)在世界品牌500強中的占比越來越高，從3.40%提升至8.60%；具備品牌效應的企業(yè)在資本市場上的價值也迅速提升。
（資料來源：世界品牌實驗室官網(wǎng)，2010-2020）
業(yè)內(nèi)人士認為，品牌是企業(yè)強大的護城河，品牌力強的公司可以持續(xù)地增加市場份額。在市場上行期，品牌力強的公司將有更好的向上彈性；而在市場下行期，品牌力強的公司具備更好的防御性。
因此從投資角度來看，品牌價值型的公司會擁有更好的定價權、更好的成長持續(xù)性、更好的盈利水平，也就更具備投資價值。
以白酒行業(yè)為例，近10年以來，不同品牌的白酒企業(yè)毛利率水平呈現(xiàn)明顯的分化；以中藥行業(yè)為例，具備品牌價值優(yōu)勢的中藥企業(yè)ROE水平明顯超越行業(yè)水平。
（數(shù)據(jù)來源：Wind，2011/1/1-2020/12/31）
中國產(chǎn)業(yè)變革蘊藏著巨大的財富機遇
中國品牌不斷走向世界，背后是中國經(jīng)濟轉型升級與高質(zhì)量發(fā)展步伐持續(xù)加快。一個個優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)崛起、壯大，一批批優(yōu)質(zhì)公司成長為大市值、全球化的國際品牌。
從全球視角來看，智能手機產(chǎn)業(yè)革命便是很好的例證。多家得益于智能手機產(chǎn)業(yè)革命的公司成長為大市值企業(yè)，也為投資者帶來了亮眼回報。
（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2021/7/31）
展望未來，中國經(jīng)濟多個產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機遇。
一方面，中國傳統(tǒng)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)正在走向世界。例如以高鐵為代表的基建，有望沖出國門、帶動相關產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展；再如智能手機革命的深化，中國企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的份額持續(xù)擴大，且不斷向產(chǎn)業(yè)鏈高價值環(huán)節(jié)躍遷。
另一方面，中國未來的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)正在引領全球。CXO與創(chuàng)新藥“前店后廠”的雙繁榮格局下，具備全球競爭力的中國CXO企業(yè)正在以前所未有的高效率，批量化助力中國新一代創(chuàng)新藥研發(fā)和優(yōu)秀藥企崛起。
再如通信技術革命帶來5G的發(fā)展機遇，中國在該行業(yè)內(nèi)已擁有一批具備全球競爭力的公司，未來還會造就更多優(yōu)秀企業(yè)。此外，能源革命、汽車工業(yè)革命帶來光伏、電動車等領域快速發(fā)展，同樣極具想象空間。
研究報告顯示*，光伏作為能源革命的主力軍，或將迎來10年8倍的成長空間；新能源車未來規(guī)模有望達到萬億美元級別，將是中國企業(yè)首次站在全球重要產(chǎn)業(yè)鏈的頂端；儲能可謂“10年80倍”的鉆石賽道，動力電池等相關企業(yè)有望打開第二成長曲線。
總之，中國經(jīng)濟轉型升級與高質(zhì)量發(fā)展將造就一批屹立于世界舞臺的優(yōu)秀公司；卓越的品牌力是這類公司的標志性特征，把握住“品牌價值型”公司的投資機遇，或許也就抓住了未來A股的投資主線。
“四要素”選股，甄選“品牌價值型”公司
“優(yōu)中選優(yōu)、關注風險、強調(diào)組合管理”，是張朋在投資中時刻把握的三大原則。
張朋認為，“品牌價值”為投資布局勾勒出一條清晰的線索，但當前市場呈現(xiàn)行業(yè)分層、公司分層、企業(yè)家分層的現(xiàn)象，能否選出真正具備長期投資價值的股票，非?？简灮鸸芾砣说倪x股實力。
資料顯示，張朋具備9年證券基金從業(yè)經(jīng)驗，其中3年投資經(jīng)歷。他擁有復旦大學微電子學學士、管理學碩士學位，善于基于公司競爭優(yōu)勢和行業(yè)中長期趨勢評估企業(yè)價值，尋找產(chǎn)業(yè)趨勢下的高成長股票。
在近十年的投研經(jīng)歷中，張朋在實戰(zhàn)中逐步沉淀出適合自己的三大原則：“優(yōu)中選優(yōu)”就是以深入的企業(yè)基本面分析為立足點，挑選成長性突出、具備持續(xù)成長能力和護城河且估值合理的公司，做中長期投資布局。“關注風險”是指堅持從基本面出發(fā)，相對左側布局高質(zhì)量證券，同時注重組合波動和回撤控制，力爭在高收益和可控的波動之間取得平衡。
在組合管理中，張朋始終堅持嚴格的選股標準，他認為精選高質(zhì)量證券，本身就是有效的風控手段；堅持分散投資，即使最看好的子板塊，也會控制投資比例上限；堅持定期紀律性檢視，進行不同板塊的對比和動態(tài)平衡。
談到具體的選股，張朋總結出“四要素”的標準。第一看“人”，即企業(yè)家的戰(zhàn)略眼光和個人追求，對企業(yè)的發(fā)展起到?jīng)Q定性作用；第二看“商業(yè)模式”，會通過比較商業(yè)模式進行組合調(diào)整；第三看“競爭格局”，例如對上下游的議價能力、行業(yè)定價權、對行業(yè)生態(tài)的影響力等；第四看“成長持續(xù)性”，前三項對“成長持續(xù)性”的影響也至關重要。
張朋指出，“品牌價值”雖然是一條主線，但在具體選股時需要“去粗取精”，篩選出確定性較高品牌價值型公司。
“可以重點關注兩類：一種是具有經(jīng)典品牌價值的公司，他們具有獨特的工藝和經(jīng)營特色的產(chǎn)品、技術或服務，已經(jīng)取得了廣泛的社會認同，贏得了良好的商業(yè)信譽。另一種是品牌價值還在逐步建立和提升的過程中，他們通過出色的戰(zhàn)略布局和公司治理，使得自身競爭優(yōu)勢及品牌影響力不斷加強，從而逐步贏得消費者的認同感和信賴感。”張朋表示。
*注：研報資料來源：東吳證券2021/7/11《21年電新行業(yè)中期策略》，東吳證券2021/7/11《21年電新行業(yè)中期策略》，興業(yè)證券2021/7/25《儲能為何如此重要系列報告（三）》。本宣傳材料所涉任何證券研究報告或評論意見在未經(jīng)發(fā)布機構事前書面許可前提下，不得以任何形式轉發(fā)。所涉相關研究報告觀點或意見僅供參考，不構成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應自行審慎閱讀或參考相關觀點意見。
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