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小米、美團之后,還有哪些獨角獸赴港上市

文章導讀:若美團點評成功上市,將成為繼小米之后又一例“同股不同權”赴港IPO的案例。不過,這在美團點評眼中,“一切才剛剛開始”。

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“我們的使命:幫大家吃得更好,生活更好。我們相信科技將使人們的生活更加美好。”美團點評在招股書中如此表述。

6月25日,港交所披露了美團點評招股書,首次展現了美團點評的投資版圖。這將是繼小米之后,今年香港的第二筆融資金額達數十億美元的科技初創(chuàng)公司IPO。

多位財經專家在接受《中國經濟周刊》記者采訪時分析說,今年將是部分新經濟企業(yè)走向香港資本市場的最佳時機,預計2018年全年香港將會有大約180只新股,融資額在1600億~1900億港元之間。

若美團點評成功上市,將成為繼小米之后又一例“同股不同權”赴港IPO的案例。不過,這在美團點評眼中,“一切才剛剛開始”。

“同股不同權”,騰訊是美團點評最大股東

美團點評招股書顯示,騰訊是美團點評的第一大股東,持有20.14%的B類股;美團點評董事長兼CEO王興持有5.73億股A類股。值得關注的是,阿里依舊持有7435萬股,但持股比例已下降到1.48%。

美團點評在招股書中指出,A類股份持有人每股擁有10票投票權,而B類股份持有人每股僅有1票。其中,A類股份由公司的核心管理成員王興(11.44%,投票權約為48.41%)、穆榮均(2.51%)和王慧文(0.73%)持有,B類股份持有人主要為騰訊(20.14%)和紅杉資本(11.44%)。

可以看出,董事長王興依舊是公司的控制者。而騰訊作為戰(zhàn)略聯(lián)盟一員,為其提供資金,用戶接入以及技術等多方面的支持。目前,美團點評旗下的3款應用——美團外賣、大眾點評、摩拜單車均已接入微信和QQ移動應用平臺。

業(yè)內人士認為,美團點評和騰訊的協(xié)作,一方面讓美團點評獲得了騰訊的資金和龐大的用戶接入,另一方面騰訊通過美團點評的支持來提升現有用戶的服務體驗。在技術方面,美團點評也受益于騰訊地圖、推廣、支付以及云服務。不過,過度依賴騰訊的用戶接入和服務,會對美團點評的成本造成負面影響,如接入費用和服務使用成本的增加等。

復旦大學泛海國際金融學院助理教授孫林告訴《中國經濟周刊》記者,除了騰訊外,美團點評的戰(zhàn)略伙伴Booking Holdings(下稱“Booking”)也值得關注。“Booking 2017年10月投資美團點評4.5億美元。巧合的是,Booking同時也是攜程的第三大股東。作為海外知名的在線旅游代理商(OTA),Booking在海外市場上會與美團點評進行一些戰(zhàn)略合作,從而增強美團點評在海外市場的布局。”

專家稱美團點評短期扭虧為盈有潛力

招股書顯示,2015—2017年,美團點評交易額分別為1610億元、2370億元、3570億元,營收分別為40億元、130億元、339億元。其中“餐飲外賣”營收占比最高,“到店、酒店及旅游業(yè)務”次之。

美團點評至今仍然虧損,2015—2017年虧損額分別達105億元、58億元、190億元。當然,這3個數字只是賬面上的虧損,并非實際虧損。由于過往融資發(fā)給股東的“可轉換可贖回優(yōu)先股”公允價值增加,帶來“非經營性虧損”,經調整后業(yè)務實際虧損額分別59億元、54億元、28.5億元。

對于“可轉換可贖回優(yōu)先股”,孫林對《中國經濟周刊》記者解釋道,這是介于普通股和債券之間的一種證券,有固定的股息收入(類似于債券),且優(yōu)先于普通股。同時,“可轉換”的屬性又給予優(yōu)先股投資人將優(yōu)先股按照約定的比例轉換為普通股的權利。 “美團點評招股書中提到的‘公允價值變動’,實際上只是國際會計準則下賬面上的虧損,并不是公司運營上產生的虧損。這一部分價值變動其實就是優(yōu)先股投資者按照約定比例轉換優(yōu)先股至普通股所產生的盈利,‘虧損’越多說明公司的發(fā)展越好。”不過孫林強調,這筆“虧損”一般屬于一次性費用,不會對美團點評未來的長期經營有影響。

在孫林看來,外界不必過度擔憂美團點評虧損或是未來無法盈利。 “美團點評2017年190億元的虧損主要因為優(yōu)先股會計調整,經調整后實際虧損已收窄至不到29億元。美團點評最近3年銷售增長很快,主營業(yè)務毛利率穩(wěn)步上升,凈虧損在減少,說明盈利能力在改善。加上賬面現金充足以及騰訊的支持,美團點評整體財務和運營情況是比較健康的。新業(yè)務方面在收入和毛利方面占比相對較小,美團點評在短期內實現扭虧為盈是很有潛力的。”

港股市場吸引眾多新經濟企業(yè)

除了小米和美團點評,國內還有多家科技企業(yè)擬于近期前往香港上市。

同程藝龍已向港交所遞交上市申請,正式啟動IPO計劃,有望成為OTA赴港上市第一股;網絡直播平臺映客則于6月28日起招股,7月12日在港交所上市;“家裝垂直平臺第一股”齊家網也宣布定于7月5日正式在港交所掛牌上市。

還有傳聞稱,滴滴出行或于今年下半年赴港上市。螞蟻金服、騰訊音樂等獨角獸企業(yè),也有準備在香港上市的消息傳出。

業(yè)內人士分析,新經濟企業(yè)赴港上市潮情緒高漲,與聯(lián)交所新規(guī)密不可分。

今年4月,聯(lián)交所正式頒布修訂后的主板《上市規(guī)則》,開始接受新興及創(chuàng)新產業(yè)公司的上市申請,標志著經歷了為期4年的探索與嘗試,聯(lián)交所向新經濟敞開了懷抱。

香港交易及結算所有限公司集團行政總裁李小加稱,港交所改革有一個“農民邏輯”,“阿里巴巴去美國上市了,我們要是再不改,小米也要去美國上市了。中國的企業(yè)不能全部跑到海外去。”

德勤最新分析顯示,2018年下半年,香港至少有5只、每只融資至少100億港元的新股上市發(fā)行,另外還會迎來約10家獨角獸企業(yè)上巿。德勤預測,2018年全年香港將會有大約180只新股,融資額在1600億~1900億港元之間。

安永審計服務合伙人湯哲輝告訴《中國經濟周刊》記者,香港上半年上市利好的主要政策因素是H股的全流通,另一個對港股有利的優(yōu)勢,就是互聯(lián)互通的升級。

4月21日,全國股轉公司與香港交易所簽署諒解備忘錄,新三板掛牌公司不用摘牌即可實現赴港上市。2018年5月1日起,香港和內地股票市場互聯(lián)互通每日額度擴大至原來4倍。

據安永會計師事務所分析,預計7月至8月會迎來首批新經濟及未盈利生物科技公司赴港上市,多家獨角獸企業(yè)有望下半年在香港上市,而擬上市的金融企業(yè)以傳統(tǒng)金融企業(yè)為主。

[責任編輯:潘旺旺]
標簽: 小米   美團   獨角獸企業(yè)