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混合所有制改革助推產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

我國的經(jīng)濟體制改革多是自下而上的危機驅(qū)動型,當體制弊端帶來的問題越來越大,“法外”行為越來越多,中央就必須下決心進行改革。但是這一輪的國有企業(yè)改革似乎是一個例外,國企的“現(xiàn)代企業(yè)制度”基本完成,業(yè)績也不錯,在這種情況下,自上而下的國企“混合所有制”改革,依據(jù)是什么?應該怎么改?阻力又在哪里?

“混合所有制”改革消除國企發(fā)展負外部性

從1978年開始,我國實行了擴大企業(yè)自主權(quán)、利改稅、承包制等改革舉措,將在計劃經(jīng)濟中成長起來的“國營企業(yè)”推向了市場。1993年開始的“現(xiàn)代企業(yè)制度”改革,推進了公司制和股份制,引入外部股東。到本世紀初,國企的現(xiàn)代企業(yè)制度基本建立,企業(yè)治理水平得到提升。

但是我國的市場經(jīng)濟體系中仍然存在一些待解決的問題,包括國有企業(yè)效率不高、創(chuàng)新意識低下、民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境惡劣、行政壟斷和市場干預過多等。在宏觀層面,以傳統(tǒng)制造業(yè)為主的經(jīng)濟增長已經(jīng)走到盡頭,未來的經(jīng)濟增長必須靠創(chuàng)新驅(qū)動。國企的僵化機制不僅會導致國有經(jīng)濟比重不斷下降,還會拖累整個經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。

國企改革的首要目標是提高績效。由于“所有者缺位”,國企管理者缺乏足夠動機提升企業(yè)績效,這個問題可謂是套在國企身上的魔咒。許小年等經(jīng)濟學家的經(jīng)驗研究表明,企業(yè)的國有股權(quán)比重越高,企業(yè)的總體業(yè)績越差,在競爭性行業(yè)中尤其如此。我們的日常觀察也經(jīng)常能夠印證這一點:國有企業(yè)中存在人浮于事、官僚作風等不良現(xiàn)象,對市場反應遲緩等問題十分明顯。在國有企業(yè)中適當?shù)?ldquo;國退民進”,有利于提高企業(yè)效率。不過現(xiàn)有研究大多是基于上市公司的數(shù)據(jù),而在上一輪的國企“現(xiàn)代企業(yè)制度”改革中,能夠率先上市的大多是業(yè)績較好的國企。由于發(fā)行價格不得低于每股凈資產(chǎn),只有績優(yōu)企業(yè)才能賣出較多的非國有股份,因此國有股比重較低。這樣就形成了所謂“內(nèi)生性”問題,導致國有股比重較低的企業(yè)業(yè)績較好之類的“偽因果關系”。但是這種現(xiàn)象并不足以否定國企效率較低的特點,即使考慮到這些因素,過高的國有股比重仍然會降低企業(yè)績效。

例如騰訊公司是一家沒有任何壟斷資源的民營企業(yè),在短短16年時間里,迅猛成長為世界級的企業(yè),市值達萬億人民幣。相反,擁有巨大壟斷資源的電信運營商們,在移動互聯(lián)領域幾乎毫無建樹,滿足于固守傳統(tǒng)通訊業(yè)務。兩者的對比,不得不讓人感嘆市場機制的驚人力量。類似例子不勝枚舉。

的確有部分國企的業(yè)績十分優(yōu)秀,然而除了少數(shù)“能人現(xiàn)象”,多數(shù)國企的業(yè)績依賴政府支持,特別是行政壟斷。我國最賺錢的公司經(jīng)常被國企包攬,特別是金融、石化、通訊等巨無霸企業(yè)。這些行業(yè)一般存在進入壁壘,包括看得見的行政許可和看不見的“玻璃門”。很多國企雖然承擔一些政策性任務,但是各級政府的支持對業(yè)績影響更為顯著。

國企改革的另一個重要目標是改善市場環(huán)境。依靠政府特殊支持而形成的業(yè)績不是真效益,甚至可能是有害的。政府是市場經(jīng)濟游戲規(guī)則的制定者和監(jiān)督者,不應介入游戲本身。對國企的特殊支持意味著對民企的歧視,不利于形成公平的市場環(huán)境,不利于鼓勵企業(yè)家精神,從長遠看更不利于經(jīng)濟發(fā)展??傊荒芤驗椴糠謬髽I(yè)績不錯,就否定改革的必要性,必須看到國企發(fā)展的“外部性”。

自上而下式“混合所有制”改革的四個著力點

目前多數(shù)中央級國企和不少地方國企都已進行了公司制股份制改革,在這個意義上,這些企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了混合所有制。那么,中央重新提出混合所有制改革,著力點在哪里?

第一,混合所有制改革的一個要點是大幅降低國有股比重。我國國有工業(yè)企業(yè)的國有股比重較高,平均在75%左右,也就是說,各級政府對多數(shù)國企有絕對控制力,非國有股東不可能對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生顯著影響。這種狀況下行政干預企業(yè)經(jīng)營不可避免,既損害企業(yè)效率,又破壞市場環(huán)境。不大幅下調(diào)國有股權(quán)比重,就很難解決這些問題。

第二,在目前的政治經(jīng)濟條件下,存在“最優(yōu)”的國有股權(quán)比重。根據(jù)對國有企業(yè)財務數(shù)據(jù)的相關分析發(fā)現(xiàn),如果僅關注財務績效,最優(yōu)的國有股權(quán)比重應在40%以下,具體取決于財務指標的選取和行業(yè)特征。該研究認為,“混合所有制”改革成功的一個必要條件是,在絕大多數(shù)行業(yè),國家應放棄對企業(yè)的絕對控股權(quán)。

對于高度競爭性行業(yè),如輕工業(yè),除非存在國家安全等非經(jīng)濟因素,都應盡可能降低國有股權(quán)比重,甚至考慮完全退出。競爭性行業(yè)的范圍是不斷變化的,隨著市場經(jīng)濟的不斷成熟,范圍會逐漸擴大。也就是說,適合純市場調(diào)節(jié)的行業(yè)會越來越多,而國家需要直接介入的范圍則會越來越小。

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[責任編輯:趙帆]
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