中央政治局會議指出：“要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量布局，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本。”隨著全球金融市場的快速發(fā)展，資本的流動性和投資選擇日益豐富。然而，這種快速變化的市場環(huán)境也帶來了資本短期化和投機(jī)化的傾向，影響了金融市場的穩(wěn)定和企業(yè)的長期發(fā)展。在此背景下，耐心資本的概念逐漸受到關(guān)注。
耐心資本，是一種注重長期投資、強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健回報的資本形式。它不同于傳統(tǒng)的短期投機(jī)資本，而是更加關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿蛢r值創(chuàng)造能力。耐心資本的特點(diǎn)主要體現(xiàn)為長期性、價值投資和穩(wěn)定性。耐心資本的投資周期較長，通常不會追求短期價格波動和投機(jī)性收益，而是注重企業(yè)的長期成長和價值積累；耐心資本的投資策略以價值投資為主，通過分析企業(yè)的基本面、行業(yè)趨勢和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，選擇具有長期增長潛力和穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)進(jìn)行投資；耐心資本的投資者通常具有較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力和長期投資視野，能夠在市場波動中保持冷靜，不盲目跟風(fēng)或頻繁交易，從而有助于維護(hù)資本市場的穩(wěn)定。
耐心資本與長期資本既有區(qū)別又有聯(lián)系。長期資本主要強(qiáng)調(diào)資本的使用期限，通常指使用期限超過一個會計年度的資本，主要用于購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期投資，以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。耐心資本不僅包含長期持有的特點(diǎn)，還強(qiáng)調(diào)“態(tài)度、心態(tài)”，對波動的忍耐、對過程的相信以及對未來的信心。耐心資本是對風(fēng)險有較高承受力且對資本回報有著較長期限展望的資金，它著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和綜合價值，而非僅關(guān)注短期收益。長期資本主要關(guān)注資本的使用期限和投資目的。在實(shí)際應(yīng)用中，耐心資本在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。
耐心資本在資本市場中的作用不可忽視。首先，耐心資本通過長期投資和價值投資的方式，為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，有助于企業(yè)的長期發(fā)展。其次，耐心資本的投資者通常具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供有價值的建議和支持，促進(jìn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展。最后，耐心資本的穩(wěn)健性和長期性有助于維護(hù)資本市場的穩(wěn)定，減少市場波動和投機(jī)行為，提高資本市場的整體效率。
近年來，隨著全球金融市場的不斷發(fā)展和監(jiān)管政策的不斷完善，耐心資本得到了越來越多的關(guān)注和支持。然而，耐心資本的發(fā)展也面臨著一些挑戰(zhàn)。首先，短期利益驅(qū)動的投資理念仍然盛行，許多投資者仍然追求短期的投機(jī)性收益，忽視了長期價值和穩(wěn)健回報的重要性。其次，金融市場的復(fù)雜性和不確定性也給耐心資本的投資帶來了挑戰(zhàn)，需要投資者具備更高的風(fēng)險管理能力和投資智慧。最后，相關(guān)政策的不完善也可能影響耐心資本的發(fā)展，需要不斷完善監(jiān)管政策，為耐心資本提供更加公平、透明和有序的市場環(huán)境。
壯大耐心資本，首先要引導(dǎo)現(xiàn)有資本市場資本更耐心。一是建立長期投資評價體系，打造長期投資文化。監(jiān)管部門和基金業(yè)行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)對機(jī)構(gòu)投資者建立長期投資的評價體系，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注企業(yè)的長期增長潛力和穩(wěn)定現(xiàn)金流，而非僅追求短期股價波動和投機(jī)性收益。二是加強(qiáng)投資者教育。提高投資者對長期投資價值的認(rèn)識，讓投資者明白短期利益與長期價值的沖突，并理解耐心資本對企業(yè)和市場的長遠(yuǎn)影響，引導(dǎo)普通投資者形成長期投資理念。三是大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。鼓勵機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場，提高他們在市場中的比重和影響力。機(jī)構(gòu)投資者通常具有更強(qiáng)的投資能力和風(fēng)險承受能力，能夠更好地發(fā)揮長期投資和價值投資的優(yōu)勢。通過稅收優(yōu)惠、政策扶持等措施，吸引更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場，并引導(dǎo)他們關(guān)注企業(yè)的長期價值和市場的穩(wěn)健發(fā)展。四是優(yōu)化投資環(huán)境。著力優(yōu)化投資環(huán)境，包括加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提高政策透明度、降低交易成本等，為耐心資本提供更好的投資機(jī)會和條件。
壯大耐心資本，需要引導(dǎo)更多長期資本進(jìn)入資本市場，長期資本是資本市場耐心資本的中流砥柱。社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等是資本市場最為重要的耐心資本，它們可以承受短期波動或回撤，為資本市場穩(wěn)定運(yùn)行提供支持。壯大耐心資本，要加強(qiáng)政策引導(dǎo)，進(jìn)一步優(yōu)化市場環(huán)境，同時加強(qiáng)投資者的長期投資理念和能力培養(yǎng)。一是制定和完善相關(guān)政策法規(guī)。建立健全相關(guān)法律法規(guī)，明確社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長期資本進(jìn)入資本市場的合法性、投資范圍、投資比例等關(guān)鍵要素。推出稅收優(yōu)惠政策，鼓勵這些長期資本投資股市，例如對長期投資取得的股息、紅利等收入給予稅收優(yōu)惠。二是加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險控制。建立健全監(jiān)管機(jī)制，確保這些長期資本在資本市場中的投資行為符合法律法規(guī)和政策要求。加強(qiáng)對投資風(fēng)險的評估和監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)和處置潛在風(fēng)險，確保這些長期資本的安全穩(wěn)健運(yùn)行。
我國憲法規(guī)定：“國有經(jīng)濟(jì)，即社會主義全民所有制經(jīng)濟(jì)，是國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)力量。”國有經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)不僅限于商業(yè)目標(biāo)，即追求利潤，還包括非商業(yè)目標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、收入分配、收支平衡等。這使得國有企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時，還要承擔(dān)一定的社會責(zé)任。國有經(jīng)濟(jì)的資本主要由國家投入，因此其資本的流動性要求相對較低。這使得國有企業(yè)在決策時更注重長期效益和穩(wěn)定性，而不是單純追求短期的市場收益。這些特點(diǎn)使國有資本天然具有資本市場耐心資本的特點(diǎn)。國有資本要成為資本市場的耐心資本，需要建立健全法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)制、信息披露制度、投資決策機(jī)制、風(fēng)險管理機(jī)制、人才培養(yǎng)和引進(jìn)機(jī)制等，以確保國有資本在投資過程中的合法性、合規(guī)性和穩(wěn)健性。
壯大耐心資本，更需要通過提高上市公司質(zhì)量，加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管，確保市場的公平、公正和透明，提高市場流動性，降低交易成本等措施，增強(qiáng)資本市場吸引力，吸引更多的長期資本進(jìn)入。加強(qiáng)與國際資本市場的接軌，提高中國資本市場的國際影響力，吸引更多的優(yōu)質(zhì)長期資本進(jìn)入中國資本市場。
