中央金融工作會(huì)議要求，加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路。作為金融業(yè)的重要組成部分，期貨業(yè)如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范風(fēng)險(xiǎn)，走好中國(guó)特色期貨市場(chǎng)發(fā)展之路？在第18屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，專(zhuān)家紛紛熱議相關(guān)話題。
實(shí)現(xiàn)量的增長(zhǎng)質(zhì)的提升
12月9日，由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、深圳市地方金融監(jiān)督管理局共同主辦，以“健全期貨市場(chǎng)功能 服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展”為主題的第18屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)在深圳召開(kāi)。
我國(guó)期貨業(yè)立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，短短30年，走過(guò)了一條不平凡的道路。昔日的期市被稱(chēng)為“小池子”，今日，我國(guó)期市已華麗蝶變，在國(guó)際上舉足輕重。我國(guó)商品期貨市場(chǎng)成交量在全球總量中占比超過(guò)七成，商品期貨交易量連續(xù)多年居世界第一位。上海期貨交易所已成為全球第一大黑色金屬期貨市場(chǎng)和第二大有色金屬期貨市場(chǎng)；上海原油期貨成為全球第三大原油期貨市場(chǎng)；大連商品交易所成為全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)；鄭州商品交易所的棉紗期貨與棉花期貨、PTA期貨成為紡織企業(yè)避險(xiǎn)“三劍客”，被譽(yù)為“全球紡織市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)”……依托強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我國(guó)已初步建成與經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展程度相匹配、風(fēng)險(xiǎn)管理需求相適應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的期貨衍生品市場(chǎng)。
回顧2023年的期貨行業(yè)發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超認(rèn)為，以期貨和衍生品法正式實(shí)施為契機(jī)，我國(guó)期貨市場(chǎng)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，制度基礎(chǔ)不斷完善、品種體系持續(xù)優(yōu)化、規(guī)模和質(zhì)量穩(wěn)步提升、市場(chǎng)影響力有所增強(qiáng)，總體上實(shí)現(xiàn)了量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的有效提升，為推進(jìn)自身高質(zhì)量發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)大局奠定有力基礎(chǔ)。
截至10月底，全國(guó)期貨公司共有150家，總資產(chǎn)1.64萬(wàn)億元、凈資產(chǎn)1929.04億元、凈資本1170.35億元，注冊(cè)資本1140.21億元。期貨公司合規(guī)風(fēng)控水平整體提升，從分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)看，在2023年期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)中A類(lèi)及以上公司達(dá)55家，占比37%。期貨行業(yè)服務(wù)中小微企業(yè)成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。圍繞解決中小微企業(yè)面臨的采購(gòu)成本上漲、供銷(xiāo)銜接不暢等痛點(diǎn)堵點(diǎn)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司積極發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)、含權(quán)貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期等多種業(yè)務(wù)模式為企業(yè)提供個(gè)性化、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方案。
期貨行業(yè)支持鄉(xiāng)村振興模式進(jìn)一步成熟。近年來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目規(guī)模和覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大，為生豬、玉米、蘋(píng)果、天然橡膠等18個(gè)涉農(nóng)品種提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，累計(jì)承保貨值1346億元，在保障農(nóng)民收入、服務(wù)初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)、助力鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)走向規(guī)?；瘶?biāo)準(zhǔn)化、賦能普惠金融等方面取得積極成效。“在全球交易量最大的20種大宗商品期貨合約中，有16種是在中國(guó)期貨交易所上市的品種。單看農(nóng)產(chǎn)品期貨合約前十大合約中就有9個(gè)在中國(guó)交易。這些數(shù)據(jù)令人印象深刻，但當(dāng)你想到中國(guó)在世界舞臺(tái)上的產(chǎn)能和購(gòu)買(mǎi)力時(shí)，便會(huì)覺(jué)得不足為奇了。”國(guó)際期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）總裁兼首席執(zhí)行官、美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）前主席沃特·盧肯積極評(píng)價(jià)我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展取得的成就。
立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
“中國(guó)期貨市場(chǎng)的很多指標(biāo)在全球是領(lǐng)先的，這得益于我們走了一條具有中國(guó)特色的期貨市場(chǎng)發(fā)展之路。”新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝認(rèn)為，期貨業(yè)中國(guó)特色發(fā)展之路越走越寬。
發(fā)展了中國(guó)特色的期貨品種。目前，我國(guó)已上市131個(gè)期貨和期權(quán)品種，構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)管理網(wǎng)。每一個(gè)期貨品種背后都有一個(gè)行業(yè)作支撐，我國(guó)期貨業(yè)跨越式發(fā)展離不開(kāi)中國(guó)國(guó)力的蒸蒸日上。“已上市交易的大宗商品期貨期權(quán)品種中，有60%的品種價(jià)格已經(jīng)是中國(guó)基本面、中國(guó)定價(jià)、人民幣定價(jià)，甚至已經(jīng)對(duì)海外產(chǎn)生了影響。”馬文勝說(shuō)，這背后是我國(guó)期市按照中國(guó)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑規(guī)劃了期貨上市品種的路徑。例如，基于農(nóng)業(yè)大國(guó)國(guó)情，上市紅棗、蘋(píng)果、花生等特色品種，更好服務(wù)“三農(nóng)”。基于完整工業(yè)體系和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，上市PTA等中間產(chǎn)品和不銹鋼等終端產(chǎn)品期貨，助力增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性。
構(gòu)建了獨(dú)具特色的“五位一體”期貨監(jiān)管體系。建立了具有中國(guó)特色的證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心、期貨業(yè)協(xié)會(huì)“五位一體”協(xié)作監(jiān)管機(jī)制。證監(jiān)會(huì)以期貨部為主發(fā)揮指揮中心作用，派出機(jī)構(gòu)發(fā)揮機(jī)構(gòu)端一線監(jiān)管作用，期貨交易所發(fā)揮市場(chǎng)端一線監(jiān)管作用，中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心發(fā)揮數(shù)據(jù)中心和監(jiān)測(cè)平臺(tái)作用，期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)揮自律監(jiān)管作用。機(jī)制建立以來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，各方緊密聯(lián)動(dòng)、協(xié)作配合，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處違法違規(guī)行為，及時(shí)阻斷市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)蔓延。“特別是保證金的監(jiān)管體系，非常有效，有力提升了市場(chǎng)的安全性。”南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰表示。
形成了中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。近年來(lái)，在保供穩(wěn)價(jià)、倫敦鎳海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)期市發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，穩(wěn)步化解了風(fēng)險(xiǎn)，人民幣定價(jià)的大宗商品影響力日益增強(qiáng)。面對(duì)國(guó)際原油“負(fù)油價(jià)”等極端行情，我國(guó)期貨市場(chǎng)成功應(yīng)對(duì)了輸入性風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)防控和處置方面，這兩次事件展示了我國(guó)期貨市場(chǎng)的制度安排具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
多層次期貨中介服務(wù)體系初步形成，初步建立了以期貨經(jīng)紀(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理為主的業(yè)態(tài)，逐步探索出具有期貨特色的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效模式，創(chuàng)新了以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)模式，在服務(wù)鄉(xiāng)村振興、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)方面發(fā)揮了積極作用。永安期貨總經(jīng)理黃志明講述了一個(gè)故事：在浙江溫州，塑編產(chǎn)業(yè)占到全國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈一半的市場(chǎng)，但是當(dāng)?shù)氐乃芫幤髽I(yè)普遍存在小散亂的劣勢(shì)。特別是原材料的價(jià)格成本波動(dòng)給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了很大的困擾，也制約了塑編產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。永安期貨用了整整9年時(shí)間深入當(dāng)?shù)厮芫幤髽I(yè)，推動(dòng)當(dāng)?shù)?0%的塑編企業(yè)運(yùn)用期貨對(duì)原材料進(jìn)行鎖價(jià)，穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利益、利潤(rùn)，推動(dòng)整個(gè)塑編產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。“堅(jiān)持金融向善和期貨向?qū)嵉陌l(fā)展理念，緊緊圍繞國(guó)家所需、實(shí)體所盼，我們把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成了‘期貨+’的工具箱。”黃志明表示，期貨+現(xiàn)貨，期貨+倉(cāng)儲(chǔ)配送、倉(cāng)儲(chǔ)物流……期貨業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“工具箱”日益豐富。
期貨公司是連接期貨市場(chǎng)各主體的核心中介，是期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮的重要一環(huán)。期貨公司只有更好地扎根實(shí)體、服務(wù)實(shí)體，才能讓自身立得更穩(wěn)、更好。我國(guó)期貨公司的業(yè)務(wù)模式從以收費(fèi)類(lèi)為主，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭召M(fèi)類(lèi)和資金類(lèi)相結(jié)合的多元經(jīng)營(yíng)模式，風(fēng)險(xiǎn)管理要求隨之也提高了很多。中信期貨董事長(zhǎng)竇長(zhǎng)宏表示，期貨公司需要強(qiáng)化交易型業(yè)務(wù)的一線風(fēng)險(xiǎn)管理。“強(qiáng)調(diào)一線風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵詞是快速響應(yīng)、風(fēng)控前置。”竇長(zhǎng)宏表示。他舉例，在期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)中，現(xiàn)貨業(yè)務(wù)一個(gè)非常大的特點(diǎn)是信息不對(duì)稱(chēng)性的情況很突出，信用風(fēng)險(xiǎn)管理上往往需要在屬地進(jìn)行比較長(zhǎng)期的跟蹤，掌握供貨方包括倉(cāng)庫(kù)的情況，這類(lèi)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理一定要前置，而且要通過(guò)當(dāng)?shù)氐膱F(tuán)隊(duì)進(jìn)行下沉。“要重點(diǎn)關(guān)注跨業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?？鐦I(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)兩方面，要有提前的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策和預(yù)案。”竇長(zhǎng)宏說(shuō)。
開(kāi)創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展新局面
在世界百年未有之大變局和中華民族偉大復(fù)興戰(zhàn)略全局中，期貨市場(chǎng)如何助力我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為定價(jià)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；如何提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；如何暢通經(jīng)濟(jì)“雙循環(huán)”，更好提升產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定等，這些具有迫切性、針對(duì)性的重大問(wèn)題，對(duì)期市發(fā)展既提出了更多挑戰(zhàn)，也提供了更大機(jī)遇。
上海期貨交易所副總經(jīng)理張銘表示，上期所將結(jié)合貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，堅(jiān)守監(jiān)管工作的政治性和人民性，錨定“加快建成世界一流交易所”的戰(zhàn)略目標(biāo)，乘勢(shì)而為，筑牢安全之堤，堅(jiān)守監(jiān)管責(zé)任；多謀實(shí)體之需，提升服務(wù)質(zhì)效；走好開(kāi)放之路，打造一流平臺(tái)；把握科技之勢(shì)，穩(wěn)抓技術(shù)創(chuàng)新，為探索中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式、建設(shè)國(guó)際金融中心作出更大貢獻(xiàn)。
“大商所從中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際出發(fā)，探索中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式，發(fā)展中國(guó)特色現(xiàn)代期貨市場(chǎng)。中國(guó)大宗商品市場(chǎng)輸出的是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的正能量。”大連商品交易所副總經(jīng)理王偉軍表示，近年來(lái)，大商所在拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度上探索，上市了一批“最中國(guó)”的品種，如黃大豆1號(hào)、生豬、雞蛋等農(nóng)產(chǎn)品，塑料、煤焦礦等工業(yè)品，形成了沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸的特色。“當(dāng)前，在飼料、油脂油料等產(chǎn)業(yè)中，基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等過(guò)去艱澀難懂的期貨專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)已成為流行語(yǔ)。未來(lái)，希望通過(guò)期貨市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展和服務(wù)，使更多的產(chǎn)業(yè)把期貨專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)的流行語(yǔ)，使期貨市場(chǎng)作為金融血脈的一部分，服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的每一處神經(jīng)末梢。”王偉軍表示。
鄭州商品交易所一直將“讓實(shí)體看見(jiàn)方向、助經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行”作為自身發(fā)展使命。鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，尿素、棉花、白糖品種是鄭商所服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)的重點(diǎn)品種；找準(zhǔn)期貨市場(chǎng)服務(wù)鄉(xiāng)村振興的關(guān)鍵結(jié)合點(diǎn)，陸續(xù)推出菜油、花生、尿素、蘋(píng)果期權(quán)，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系進(jìn)一步完善。“‘打鐵還需自身硬’，期貨市場(chǎng)自身高質(zhì)量發(fā)展是更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的前提。鄭商所以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，持續(xù)豐富品種工具體系、優(yōu)化市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量、提升實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平，努力推動(dòng)自身高質(zhì)量發(fā)展。”王曉明說(shuō)。
“豐富產(chǎn)品體系，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，優(yōu)化參與者結(jié)構(gòu)，強(qiáng)監(jiān)管，防風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理史光偉介紹我國(guó)金融期貨市場(chǎng)取得的長(zhǎng)足進(jìn)步。廣州期貨交易所是黨的十八大之后成立的唯一一家期貨交易所。廣期所副總經(jīng)理冷冰介紹，去年12月22日，廣州期貨交易所第一個(gè)品種工業(yè)硅上市，即將運(yùn)行滿(mǎn)一年。第二個(gè)品種碳酸鋰于今年7月21日上市，運(yùn)行還不足半年。總體來(lái)看，這兩個(gè)品種的運(yùn)行安全、穩(wěn)定、有序。
“我國(guó)期市從價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能看，正在形成三層價(jià)格發(fā)現(xiàn)體系：期貨市場(chǎng)作為基準(zhǔn)價(jià)；現(xiàn)貨市場(chǎng)的基差；各個(gè)地區(qū)的品牌商品定價(jià)。實(shí)際上正在形成期貨基準(zhǔn)、基差、區(qū)域品牌三層定價(jià)體系。而企業(yè)的對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)管理也越來(lái)越精細(xì)化。要從產(chǎn)品端、供給端、服務(wù)端高質(zhì)量服務(wù)入手推動(dòng)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”專(zhuān)家表示。
下一步，期貨業(yè)發(fā)展的著力點(diǎn)在哪里？李超強(qiáng)調(diào)，深入學(xué)習(xí)宣傳貫徹中央金融工作會(huì)議精神是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的重大政治任務(wù)。期貨行業(yè)要切實(shí)提高政治站位，強(qiáng)化金融報(bào)國(guó)情懷和政治擔(dān)當(dāng)，加大政策落實(shí)和工作推進(jìn)力度，健全期貨功能，著力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。
