證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊(cè)制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于注冊(cè)制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)》。這兩個(gè)階段性框架指導(dǎo)文件和相關(guān)系統(tǒng)性制度安排，既從落實(shí)機(jī)構(gòu)改革部署和調(diào)整優(yōu)化制度規(guī)則層面統(tǒng)一了公司債券和企業(yè)債券發(fā)行審核工作，也從發(fā)行主體層面和發(fā)行中介層面推動(dòng)了信用債市場(chǎng)注冊(cè)制改革全面落地。
我國(guó)債券市場(chǎng)正處在由“量的擴(kuò)張”向“量質(zhì)并重”轉(zhuǎn)變的發(fā)展新階段。優(yōu)化完善債券審核注冊(cè)機(jī)制和統(tǒng)一監(jiān)管債券市場(chǎng)，以信息披露制度為核心、以償債能力和風(fēng)險(xiǎn)管理為重點(diǎn)，突出功能監(jiān)管、統(tǒng)籌監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管、貫通監(jiān)管、整體監(jiān)管，可以大幅提升債券市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度、精度和效度，促進(jìn)債權(quán)融資和股票融資有效互補(bǔ)、協(xié)同并進(jìn)。
同時(shí)，深化債券注冊(cè)制改革也可以通過(guò)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化質(zhì)量控制、加快廉政建設(shè)、重視風(fēng)險(xiǎn)防范、壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、嚴(yán)把“入口關(guān)”和暢通“出口關(guān)”，來(lái)減少監(jiān)管套利、降低弱主體發(fā)債融資概率、提升監(jiān)管效能，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)一步降低融資成本、提高債券融資效率，讓債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)扶優(yōu)限劣、優(yōu)勝劣汰、規(guī)范透明、穩(wěn)定健康發(fā)展的良好生態(tài)，并持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)融資環(huán)境，進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放。
在扎實(shí)推進(jìn)債券注冊(cè)制改革走深走實(shí)的過(guò)程中，應(yīng)從多方面著手。
其一，將堅(jiān)持審核注冊(cè)工作的制度化、規(guī)范化、透明化原則和市場(chǎng)化導(dǎo)向與全面深化債券市場(chǎng)功能結(jié)合起來(lái)。應(yīng)以證券法為核心，以完善債券管理相關(guān)條例為契機(jī)，以優(yōu)化完善債券注冊(cè)制審核注冊(cè)、發(fā)行承銷、日常監(jiān)管、質(zhì)量控制、廉政監(jiān)督全流程基礎(chǔ)制度和與之相適應(yīng)的事中事后監(jiān)管機(jī)制安排為抓手，以條件明確、標(biāo)準(zhǔn)清晰、程序規(guī)范、流程有序、高效銜接、權(quán)責(zé)清晰、制衡有效、公開(kāi)透明可預(yù)期為導(dǎo)向，形成系統(tǒng)全面、科學(xué)合理、層次清晰、分工明確、歸位盡責(zé)的注冊(cè)制規(guī)則體系和審核注冊(cè)工作流程，強(qiáng)化對(duì)信息披露務(wù)求真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求。這既有利于提高審核透明度和發(fā)行效率，增強(qiáng)債券市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效率，又有利于把企業(yè)債券能否發(fā)行、發(fā)行多少的決定權(quán)交給市場(chǎng)，更好發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。
其二，將債券存續(xù)期全鏈條監(jiān)管與加快推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型、促進(jìn)監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變結(jié)合起來(lái)。在企業(yè)債發(fā)行審核責(zé)任主體變更后，為補(bǔ)位原有省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)在項(xiàng)目篩查、風(fēng)險(xiǎn)排查、監(jiān)督管理等方面存在的屬地管理優(yōu)勢(shì)，對(duì)于各區(qū)域企業(yè)發(fā)行債券的監(jiān)督工作，應(yīng)通過(guò)強(qiáng)化派出機(jī)構(gòu)一線監(jiān)管、有針對(duì)性地開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查、提高證券自律組織監(jiān)管規(guī)范化水平、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和提升中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力等方式，并結(jié)合臨時(shí)報(bào)告等信息披露監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、報(bào)告、處置等工作，形成債券日常監(jiān)管合力。
其三，將健全完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制與堅(jiān)持底線思維、有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)。堅(jiān)持運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化、制度化方式和手段應(yīng)對(duì)外部沖擊、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防控、促進(jìn)條塊協(xié)作、化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，建立和發(fā)展市場(chǎng)化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制。完善債券回購(gòu)、債券置換、回售轉(zhuǎn)售、債券展期、債務(wù)重組、違約債券轉(zhuǎn)讓、破產(chǎn)重整等債券管理和違約債券有效出清的相關(guān)制度安排，綜合考慮處置對(duì)象、風(fēng)險(xiǎn)成因、重大事件影響等因素，便捷、順暢、高效地實(shí)現(xiàn)處置流程的程序化、合規(guī)化，以及實(shí)現(xiàn)處置成本、綜合影響最小化，平衡好風(fēng)險(xiǎn)、收益與責(zé)任，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
