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正確認(rèn)識和把握防范化解財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)政是國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱,在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)社會公平、實(shí)現(xiàn)國家長治久安中承擔(dān)著重要職責(zé)。防范化解財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是國家穩(wěn)定運(yùn)行的必然要求,是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。近年來宏觀經(jīng)濟(jì)減速促使財(cái)政矛盾突出,財(cái)政債務(wù)規(guī)模較快擴(kuò)張,財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)備受關(guān)注。習(xí)近平總書記在全國金融工作會議上發(fā)表重要講話強(qiáng)調(diào),各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀,嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量,終身問責(zé),倒查責(zé)任。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,要正確認(rèn)識和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)。深入研判當(dāng)前財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)新表現(xiàn)新特征,積極研究防范化解財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之策,既是貫徹落實(shí)黨中央防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的基本要求,也是增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性及保持宏觀穩(wěn)定的內(nèi)在要求。

正確認(rèn)識財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及特征

財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并非純粹的理論問題,政府債務(wù)危機(jī)在實(shí)踐中并不鮮見。從2010年希臘債務(wù)危機(jī)到2022年斯里蘭卡債務(wù)危機(jī),政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為難以回避的現(xiàn)實(shí)問題。根據(jù)國際金融協(xié)會(IIF)發(fā)布的《全球債務(wù)監(jiān)測》顯示,2021年全球債務(wù)總額從2019年的255萬億美元大幅上升至303萬億美元,債務(wù)占全球GDP比重達(dá)到351%,表明疫情全球性擴(kuò)散對全球債務(wù)問題造成較大沖擊,政府、企業(yè)及個人債務(wù)問題突出。在此背景下,正確認(rèn)識中國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問題,既要立足疫情沖擊下全球減速分化的客觀形勢,也要著眼中國具體的財(cái)政收支管理制度,切實(shí)厘清財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及特征。

從宏觀總量看,財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升級源于宏觀經(jīng)濟(jì)減速。2022年上半年,全國一般公共預(yù)算收入105221億元,按自然口徑計(jì)算下降10.2%,全國一般公共預(yù)算支出128887億元,比上年同期增長5.9%,全國政府性基金預(yù)算收入27968億元,比上年同期下降28.4%,全國政府性基金預(yù)算支出54826億元,比上年同期增長31.5%。與之相對應(yīng)的是,2022年上半年全國GDP增速同比僅為2.5%,在有半年度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速僅高于2020年同期水平。經(jīng)濟(jì)大幅減速導(dǎo)致財(cái)政收入快速下降,為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行趨勢,政府實(shí)施減稅及增加財(cái)政支出等政策促進(jìn)宏觀穩(wěn)定,財(cái)政減收增支加劇財(cái)政收支矛盾,導(dǎo)致償債能力下降,推升財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升級。

從收支結(jié)構(gòu)看,財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升級源于土地相關(guān)收入大幅下降增大地方政府償債壓力。盡管中央與地方政府都發(fā)行債券,但中央政府債務(wù)負(fù)擔(dān)不高,地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問題較為突出。地方政府除了稅收等公共預(yù)算收入之外,政府性基金收入在財(cái)政收入中扮演重要角色,有些地方政府與土地相關(guān)的基金收入甚至接近綜合財(cái)力的半壁江山,房地產(chǎn)形勢變化對地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)具有較大影響。2022年上半年,地方一般公共預(yù)算本級收入57558億元,按自然口徑計(jì)算下降7.9%。地方政府性基金預(yù)算本級收入26070億元,比上年同期下降29.7%,其中,國有土地使用權(quán)出讓收入23622億元,比上年同期下降31.4%。2022年上半年地方國有土地使用權(quán)出讓收入占地方一般公共預(yù)算本級收入的41%,地方國有土地收入大幅下降加劇地方財(cái)政收支矛盾。特別是近年來房地產(chǎn)市場嚴(yán)格調(diào)控的效果已經(jīng)逐步顯現(xiàn),房地產(chǎn)大幅上漲的局面得到了有效控制,客觀上對地方土地出讓等產(chǎn)生持續(xù)沖擊,地方政府性基金預(yù)算收入減速壓力可能持續(xù)存在,對地方財(cái)政償債能力的影響不斷釋放,地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)面臨較大挑戰(zhàn)。

從風(fēng)險(xiǎn)水平看,財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升級源于債務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。彌補(bǔ)財(cái)政赤字靠債務(wù)發(fā)行,財(cái)政收支缺口決定財(cái)政債務(wù)增量規(guī)模。2022年政府工作報(bào)告提出,今年赤字率擬按2.8%左右安排,比去年有所下調(diào),有利于增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。然而,當(dāng)前實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的壓力較大,財(cái)政收支矛盾突出,債務(wù)規(guī)模將呈現(xiàn)較快增加的態(tài)勢。除了公共債務(wù)之外,地方融資平臺債務(wù)也被視為債務(wù)的重要組成部分。根據(jù)IMF發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,從2016年至2021年,中國地方政府融資平臺債務(wù)余額從20.31萬億元增長到49.88萬億元。盡管債務(wù)具體規(guī)模仍有待檢驗(yàn),但債務(wù)規(guī)模較快擴(kuò)張卻是難以回避的事實(shí)。財(cái)政債務(wù)規(guī)模上升,對政府還本付息產(chǎn)生的壓力不斷加大,對綜合財(cái)力較弱的中西部地區(qū)債務(wù)償還能力可能構(gòu)成較大挑戰(zhàn),加劇區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分化局面。

從溢出影響看,財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升級源于地方政府債務(wù)對金融系統(tǒng)的外溢影響。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不僅要分析債務(wù)自身風(fēng)險(xiǎn)問題,也要深入探討財(cái)政債務(wù)對其他市場的溢出效應(yīng),研判是否會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我國財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在地方層面,分析溢出影響重點(diǎn)應(yīng)厘清地方政府債務(wù)與其他市場的聯(lián)系。根據(jù)財(cái)政部2021年《地方政府債券市場報(bào)告》,2021年,銀行間債券市場投資者持有地方政府債券292959.59億元,占比96.68%,銀行間債券市場投資者中,商業(yè)銀行持有占比83.60%。如果地方財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷升級,地方政府債券價格波動或者違約的風(fēng)險(xiǎn)將上升。由于商業(yè)銀行對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口較大,如果地方政府債券出現(xiàn)問題,那么商業(yè)銀行可能出現(xiàn)大量不良資產(chǎn),導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨資不抵債的挑戰(zhàn),促使金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)升級。

把握防范化解財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的政策重點(diǎn)

防范化解財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)根本在于守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線,促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展,推動財(cái)政實(shí)現(xiàn)增收節(jié)支。然而,國內(nèi)外宏觀形勢頗為復(fù)雜嚴(yán)峻,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性較高,我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力依然較大。如果實(shí)施增收節(jié)支的財(cái)政政策,可能促使市場主體面臨更大困難,導(dǎo)致總需求進(jìn)一步減弱,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)壓力會更大,不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)。對此,實(shí)施更加積極的財(cái)政政策是宏觀政策的必然要求,意味著短期財(cái)政支出還將持續(xù)增加,財(cái)政收入由于減稅及經(jīng)濟(jì)增速放緩而面臨減速挑戰(zhàn),結(jié)果是財(cái)政收支壓力將進(jìn)一步加大,財(cái)政債務(wù)持續(xù)增長的趨勢短期較難逆轉(zhuǎn),財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)短期將呈現(xiàn)上升態(tài)勢。把握防范化解財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的政策重點(diǎn),既要創(chuàng)新財(cái)政管理制度,守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線,又要注重深層次改革,為財(cái)政中期改善奠定基礎(chǔ)。

完善國庫現(xiàn)金管理制度,守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。防范化解財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),首先是守住不發(fā)生系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)的底線,然后才是如何化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題。然而,什么因素決定政府債務(wù)是否發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)?歸根結(jié)底就是現(xiàn)金流。如果擁有充裕現(xiàn)金流,理論上講不論是企業(yè)或者政府,都不會出現(xiàn)債務(wù)無法償還的問題,也就不會出現(xiàn)系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)。對于政府來說,最重要的就是財(cái)政現(xiàn)金流能否滿足財(cái)政支出需求。近年來,雖然政府財(cái)政債務(wù)規(guī)模不斷升高,但政府現(xiàn)金流也持續(xù)保持高位運(yùn)行。截至2022年6月底,中央與地方財(cái)政在中國人民銀行存放的現(xiàn)金余額為45748億元,近3年來中央與地方財(cái)政在中國人民銀行的庫底現(xiàn)金余額一直在3萬億元以上。世界上沒有哪個國家財(cái)政存放如此之多的現(xiàn)金,也沒有哪個國家因?yàn)樨?cái)政有如此大量的現(xiàn)金而陷入財(cái)政危機(jī)的,表明我國當(dāng)前財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)底線總體可控。未來,必須堅(jiān)持完善國庫現(xiàn)金管理制度,為守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線提供充足的現(xiàn)金流。

優(yōu)化中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu),構(gòu)建地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制。盡管當(dāng)前我國債務(wù)總體并沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但結(jié)構(gòu)上的問題備受關(guān)注,特別是有些地方政府債務(wù)高位運(yùn)行面臨財(cái)政不可持續(xù)的挑戰(zhàn)。對此,應(yīng)逐步構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制,重點(diǎn)從兩個方面進(jìn)行推進(jìn)。一是中央政府的債務(wù)仍然處于較低水平,未來,中央政府可以適當(dāng)增加債務(wù)融資,降低地方政府債務(wù)融資壓力,由此優(yōu)化中央政府與地方政府債務(wù)的結(jié)構(gòu)。二是構(gòu)建地方政府債務(wù)化解機(jī)制。通過優(yōu)化債務(wù)發(fā)行機(jī)制推動地方政府債務(wù)發(fā)行陽光化、透明化,避免隱性債務(wù)的上升,讓地方政府債務(wù)按照計(jì)劃進(jìn)行科學(xué)的債務(wù)融資。同時,通過國家開發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)為地方政府提供低息貸款,置換現(xiàn)存較高利率的地方債務(wù),降低地方政府還本付息壓力,從根本上緩解地方政府債務(wù)爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力。

深化財(cái)政體制改革,理順中央與地方各級財(cái)政事權(quán)財(cái)權(quán)。財(cái)權(quán)與事權(quán)相適應(yīng),各級政府不缺位不越位,不會導(dǎo)致事權(quán)財(cái)權(quán)不匹配引發(fā)的財(cái)政收支矛盾,這是高效財(cái)政治理的必然要求,也是防范化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)特別是地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。根據(jù)基本公共服務(wù)受益范圍、信息管理復(fù)雜程度等事權(quán)屬性,清晰界定各級財(cái)政事權(quán)。適度強(qiáng)化教育、科技研發(fā)、企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)、糧食安全、跨市縣重大基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃建設(shè)、重點(diǎn)區(qū)域(流域)生態(tài)環(huán)境保護(hù)與治理、國土空間規(guī)劃及用途管制、防范和督促化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的省級財(cái)政事權(quán)。將直接面向基層,由基層政府提供更為便捷有效的社會治安、市政交通、城鄉(xiāng)建設(shè)、農(nóng)村公路、公共設(shè)施管理等基本公共服務(wù)確定為市縣級財(cái)政事權(quán)。按照政府間財(cái)政事權(quán)劃分,理順各級政府間收入關(guān)系,參照稅種屬性劃分收入,規(guī)范收入分享方式,完善省以下轉(zhuǎn)移支付制度。

[責(zé)任編輯:潘旺旺]
標(biāo)簽: 財(cái)政債務(wù)   財(cái)政