1月8日下午,中國人民銀行行長易綱就貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神,接受了聯(lián)合采訪。
01這次中央經(jīng)濟工作會議提出,宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié)。會議明確,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。如何理解?央行在這方面如何落實?
易綱:2018年,面對穩(wěn)中有變、變中有憂的內(nèi)外部形勢,人民銀行增強了貨幣政策的前瞻性、靈活性、針對性,采取了一系列逆周期措施,通過四次降準、增量開展中期借貸便利(MLF)等提供了充裕的中長期流動性,基本有效傳導到了實體經(jīng)濟。2018年無論是各項貸款還是普惠口徑小微貸款都同比大幅多增,貨幣金融環(huán)境總體穩(wěn)定。
中央經(jīng)濟工作會議召開后,根據(jù)會議精神,人民銀行進一步強化逆周期調(diào)節(jié),著力緩解信貸供給的制約因素。比如,會同有關(guān)部門加快推進銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本,完善普惠金融定向降準考核口徑,新年伊始宣布降準釋放流動性1.5萬億元,1月下旬將實施首次定向中期借貸便利(TMLF)操作等。這些措施都有利于保持流動性合理充裕和金融市場利率合理穩(wěn)定,引導貨幣信貸合理增長,金融對實體經(jīng)濟的支持力度并沒有隨著經(jīng)濟增速下行而減弱,反而是加大支持力度,體現(xiàn)了逆周期的調(diào)節(jié)。同時,我們堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,將逆周期調(diào)節(jié)措施與補短板、加強長期制度建設(shè)結(jié)合起來,著力提高對民營企業(yè)、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度。
02中央經(jīng)濟工作會議提出,必須精準把握宏觀調(diào)控的度。會議明確,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,央行如何把握貨幣政策的“度”?
易綱:穩(wěn)健貨幣政策松緊適度的“度”,主要體現(xiàn)為總量要合理,結(jié)構(gòu)要優(yōu)化,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
一方面,要精準把握流動性的總量,既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟,也要避免“大水漫灌”影響結(jié)構(gòu)性去杠桿。比如,1月4日宣布的降準政策分兩次實施,和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應,并非大水漫灌。M2和社會融資規(guī)模增速也應保持與名義GDP增速大體匹配。同時,還要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。
另一方面,要精準把握流動性的投向,發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準滴灌的作用,在總量適度的同時,把功夫下在增強微觀市場主體活力上。比如,中央經(jīng)濟工作會議期間,人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF),根據(jù)金融機構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況,向其提供長期穩(wěn)定資金來源。
03下一步如何進一步改善貨幣政策傳導機制?
易綱:剛才我提到,人民銀行通過四次降準、增量開展中期借貸便利(MLF)等提供了充裕的中長期流動性,基本有效傳導到了實體經(jīng)濟。下一步,我們還需要從供需兩端進一步改善和疏通貨幣政策傳導機制。
從實體經(jīng)濟需求端看,受經(jīng)濟下行壓力加大等因素影響,有效的融資需求有所下降。從金融機構(gòu)資金供給端看,銀行的風險偏好下降,自身還受到資本、流動性、利率等多重約束。我們已經(jīng)采取措施著力緩解銀行信貸供給端的約束。比如:在資本方面,我們會同有關(guān)部門加快推進銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本;在流動性方面,央行前幾天剛剛宣布降低存款準備金率1個百分點,并通過創(chuàng)設(shè)TMLF提供長期低成本資金;同時繼續(xù)推進利率市場化改革等。
下一步,人民銀行將和相關(guān)部門加強協(xié)調(diào)配合,綜合施策,通過“幾家抬”,從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎(chǔ)。改善貨幣政策傳導機制,關(guān)鍵是要建立對銀行的激勵機制,主動加大對實體經(jīng)濟的支持力度,而不是用下指標、派任務的行政辦法。比如,對于金融機構(gòu)發(fā)放普惠口徑1000萬元以下的小微企業(yè)貸款,人民銀行通過定向降準、定向中期借貸便利、再貸款等方式向金融機構(gòu)提供優(yōu)惠利率的長期資金,財政部門對其免征利息收入增值稅,監(jiān)管部門提高部分監(jiān)管指標容忍度,銀行盡職免責,通過市場化的辦法調(diào)動金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的積極性,取得了較好的效果。
04中央經(jīng)濟工作會議提出,解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。下一步還將有哪些措施?
易綱:去年以來,人民銀行全面貫徹黨中央、國務院決策部署,長短結(jié)合、綜合施策,著力改善民營和小微企業(yè)融資環(huán)境。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看,普惠口徑小微貸款投放持續(xù)增長,2018年11月末,普惠口徑小微企業(yè)貸款余額7.8萬億元,同比增長17.1%。小微貸款覆蓋面穩(wěn)步提高,小微企業(yè)貸款授信1806萬戶,較2017年末增長28%。民企債券融資大幅改善,推出民企債券融資支持工具,直接和間接支持了49家民營企業(yè)發(fā)行313億元債務融資工具,促進民企發(fā)債規(guī)模在去年11、12月同比增長70%。
今年,人民銀行將按照中央經(jīng)濟工作會議部署,綜合運用定向降準、再貸款再貼現(xiàn)、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具,對小微企業(yè)實施精準滴灌;用好信貸、債券、股權(quán)“三支箭”,支持民企融資紓困。同時,繼續(xù)發(fā)揮“幾家抬”政策合力,暢通政策傳導機制,督促金融機構(gòu)加大支持力度,匯聚銀政企多方合力,久久為功、千方百計做好民營和小微企業(yè)金融服務。
05怎樣落實好中央經(jīng)濟工作會議對打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)的部署?
易綱:黨的十九大提出打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)之后,金融體系采取了多項舉措。經(jīng)過一年多的集中整治,已經(jīng)暴露的金融風險正得到有序處置,宏觀杠桿率基本穩(wěn)定,金融風險總體收斂。
當前,我國經(jīng)濟金融運行整體穩(wěn)健,但面臨的不確定因素仍然較多。我們既要保持戰(zhàn)略定力,又要把握好節(jié)奏力度。
防范化解金融風險要服務于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線,堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào),統(tǒng)籌考慮宏觀經(jīng)濟形勢變化,平衡好促發(fā)展與防風險之間的關(guān)系,堅決打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)。
一是保持戰(zhàn)略定力,穩(wěn)住宏觀杠桿率。要堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路,穩(wěn)妥處理地方政府債務風險,繼續(xù)推動產(chǎn)能出清、債務出清、“僵尸企業(yè)”出清。
二是妥善應對外部重大不確定因素對金融市場的沖擊。扎實做好“六穩(wěn)”工作,充實應對外部沖擊的“工具箱”。深化資本市場改革,完善制度安排,提振信心。
三是加強政策協(xié)調(diào),繼續(xù)有序化解各類金融風險。既要防范化解存量風險,也要防范各種“黑天鵝”事件,保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。堅持對非法金融機構(gòu)和非法金融活動打早打小、露頭就打。
四是進一步補齊監(jiān)管制度短板。完善金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管制度。推動出臺處置非法集資條例。更加注重加強產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)保護,創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境,激發(fā)各類市場主體特別是民營企業(yè)的活力。
五是提升金融領(lǐng)域激勵機制的有效性,強化正向激勵機制,營造鼓勵擔當、盡職盡責、積極進取的氛圍,充分調(diào)動各方面積極性,共同做好各項工作。